北美市場開盤時，美元表現不一。據報道，白宮正考慮徵收 20% 的關稅以回應美國貿易夥伴的行動，川普總統定於美國東部時間下午 3 點發表演說。在外匯市場上，美元兌歐元和英鎊上漲，但兌日圓下跌。市場波動可能受到技術因素的影響。美國殖利率大幅下降，2年期殖利率為3.856%，30年期殖利率為4.525%。美國預計主要指數將下跌，道瓊指數、標準普爾指數和那斯達克指數期貨將出現下跌。大宗商品市場方面，原油小幅下跌，黃金、比特幣上漲。即將公佈的經濟數據包括加拿大和美國的PMI數據，其中美國製造業指數預計會下降。建築支出預計將上升，而 JOLT 的職缺預測則顯示下降。最初的評論描繪了一幅金融環境掙扎求存的畫面，其中各貨幣走勢相互抵消，收益率下滑。人們對政策噪音有明顯的反應，尤其是圍繞著新的關稅威脅。總體而言，我們看到風險偏好似乎受到限制的環境，這可能是由於地緣政治不確定性和國內數據疲軟等因素共同造成的。債券殖利率的下降（尤其是短債殖利率）顯示市場正試圖重新評估聯準會未來的行動，並趨於謹慎。大多數較長期債券的殖利率較高，顯示對通膨重新浮現或結構性失衡的擔憂仍然存在。這是一個有其自身分量的訊號。對我們來說，較長期限的產品仍然反映了通膨壓力，而較近期限的產品則反映出對近期成長模式的擔憂。美元表現的差異進一步反映了交易員如何即時重新平衡，特別是當美元兌防禦性資產走弱時。當市場情緒變得緊張時，日圓仍會走強；當股市下跌、債券殖利率下降時，它往往會受益。股票也沒有表現出太大的強勢。由於期貨已全線下跌，尤其是科技股指數，目前市場似乎對高貝塔係數產業興趣不大。這與本週普遍的謹慎情緒一致。如果白宮的關稅談判能夠清楚解釋這個問題，那麼這種懷疑可能會進一步加深；但如果訊息含糊不清，那麼這種懷疑可能會進一步加深。兩者都將導致某些期權結構的大幅重新定價。我們也看到燃料市場正在走低，但並未崩潰——這只是緩慢流失，而不是崩潰。這表明供應消息尚未完全決定行為，且定位較少。另一方面，黃金和加密貨幣的強勢告訴我們現金正在悄悄地轉變為價值儲存手段。在殖利率下降的交易時段，黃金突破走高是典型行為，因此這並不令人意外。比特幣的上漲表明投機資金仍然需要對沖，儘管風險狀況較高。今天即將公佈的數據將檢驗這種悲觀情緒的合理性。加拿大和美國的採購經理人指數數據將會火上澆油，或起到緩和作用，這取決於它們的基調。美國製造業指數尤其可能引發利率敏感股票的盤中波動。數據較弱幾乎不會令人感到鼓舞，尤其是考慮到 JOLTs 報告中的職缺預測也在下降。我們將密切關注市場如何消化建築支出的成長，這通常會對與住房或基礎設施相關的任何事物產生順風作用。從交易角度來看，波動率曲線的壓縮告訴我們，在資料下降之前，我們處於一個短暫的定位視窗期。接下來 48 小時內的走勢可能反映出市場如何準備或對這些訊息做出反應。面臨前端波動風險的交易者應監測選擇權偏差，尤其是本月稍後與 CPI 和非農業資料掛鉤的利率避險。現在比以往任何時候都更重要的是在公告發布之前確定正確的定位，而不是事後做出反應。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
市場洞察 
VT 
by VT Markets
Apr 1, 2025
