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    格林對英國經濟前景的不確定性與上升的通脹預期表示擔憂

    by VT Markets
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    Apr 1, 2025
    英國央行的梅根·格林對不斷上升的通膨預期表示擔憂，但目前通膨預期仍然穩定。她指出，英國勞動市場出現疲軟跡象，通貨緊縮現象持續存在。薪資成長超過模型預測，顯示供應問題可能比需求問題更令人擔憂。格林指出，對通膨的敏感度可能導致第二輪效應。天然氣價格上行風險適中，英國統計的品質增加了不確定性。薪資成長並未如預期下降，而關稅可能會產生通貨緊縮的影響。生產力成長帶來另一個下行風險。格林的言論表明，儘管通膨預期尚未失去支撐，但人們對於這種穩定的持久性越來越感到擔憂。簡而言之，目前預期仍受到控制，但越來越多的數據可能開始推動這些觀點向上發展。令人擔心的是，儘管新的壓力即將出現，我們可能還是過得太安逸了。尤其是英國的薪資成長，超過了傳統預測模型的預期。這種不匹配標誌著勞動市場供給側存在結構性摩擦。直白地說，問題似乎不在於企業需求過熱，而是經濟在勞動供給效率上有明顯不足。這可能表明工資壓力比之前預期的更為持久。格林強調了第二輪效應的可能性，即工人和企業開始透過預期價格或薪資變化來對通膨做出反應，從而鞏固了他們試圖對沖的趨勢。我們不應低估這一點。這樣的轉變可能會在錯誤的時間加劇通膨情況。在能源方面，雖然天然氣價格的威脅尚未消失，但被描述為中等程度——或許反映了全球壓力的緩解和國內應對價格波動的能力的提高。然而，這只能帶來輕微的緩解，特別是與國家統計數據品質問題一起來看時。如果政策制定者所依賴的數字有差距或不一致，那麼失誤的空間就會增加。身為分析師，我們在判斷真實動作與噪音時必須特別敏銳。相比之下，關稅活動可能會導致價格上漲放緩。這意味著，假設貿易模式保持可預測且貨幣波動不會進一步使進口定價複雜化，進口成本壓力可能開始緩解。但這並不能保證。另一個挑選出來的線索與生產力有關。每小時產出疲軟限制了經濟在不引發通膨的情況下成長的能力。更嚴重的是，生產力成長緩慢使企業更難在不提高價格的情況下吸收更高的薪資。總而言之，對於從事利率敏感型產品的交易者來說，有幾個需要關注的重點。薪資動態並不符合通貨緊縮的希望，我們應該謹慎地假設整體通膨的進展等於政策寬鬆。重新評估很可能正在進行中。由於數據不確定性較高，市場反應可能會更加廣泛，而且不太依賴確切的參考點。部位調整可能需要比平常更敏感，特別是當薪資和生產力指標影響到下半年的前景時。透過更清楚地了解薪資趨勢來安排入職和離職的時間，可能會比預期的更有影響力。避免僅根據總體通膨做出過多假設——其背後的部分才值得密切關注。

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