受美國市場反彈的推動，歐洲股市開盤上漲。歐洲斯托克指數上漲 0.9%，德國 DAX 指數上漲 1.0%，法國 CAC 40 指數上漲 0.8%，英國富時指數上漲 1.0%。西班牙 IBEX 指數上漲 0.7%，義大利 FTSE MIB 指數上漲 0.9%。此前，道瓊斯指數上漲 1%，標準普爾 500 指數上漲 0.5%，美國期貨也走高，最初下跌 0.3% 後上漲 0.1%。歐洲股市早盤上漲反映了華爾街走強的連鎖反應，道瓊斯指數和標準普爾 500 指數均成功收復早前的失地並以強勁上漲結束交易。美國期貨的正面動能——儘管幅度不大——凸顯了本週前幾個交易日風險偏好不斷增強。期貨價格開局不穩，最初下跌 0.3%，但隨後逆轉上漲 0.1%，隨後出現反彈。這些逆轉值得注意，特別是考慮到情緒可以在股票和選擇權定價的關鍵水平附近快速轉變。歐洲的期貨交易發出早期訊號，顯示整體市場情緒已經穩定下來。廣受買盤推動，德國 DAX 指數明顯走強，法國 CAC 40 指數也呈現同等走強。富時 100 指數具體反映了英國市場而非整個歐洲市場的趨勢，儘管美元走強帶來持續的貨幣壓力，但它仍反映了其他地區的漲勢。從我們的角度來看，我們一直在追蹤美國的走向如何影響歐洲指數短期衍生性商品的定價基調。由於各地區波動性較小，尤其是 VX1 和 V2X 價差，期貨的逆轉增強了這樣一種觀點：短期內當前看漲期權傾斜度可能被低估。這自然會為風險暴露規模和打擊選擇提供參考。良性的宏觀輸入為價格走勢提供了一個平靜的底部——儘管並非完全穩固，但足以支撐短期合約新的多頭部位。自亞洲盤初以來，我們一直在關注市場情緒的復甦，判斷盤中 Delta 對沖資金流是否會扭曲歐洲開盤水準。他們沒有這樣做，這意味著比最近幾週常見的情況更具方向性的信念。對於我們這些管理短期伽馬的人來說，反彈減輕了短期壓力，因為指數層保持在關鍵支撐線之上。這使得任何盤中拋售都感覺更像是機械性的而非反應性的，尤其是考慮到各板塊成分之間的相關性仍然不強。勢頭強勁的名字幾乎沒有表現出任何偏差，這降低了過早退出防守的緊迫性。西班牙 IBEX 指數和義大利 FTSE MIB 指數的走勢乍看之下可能並不引人注目，但這些地區股市往往在波動較大的交易時段起到領頭羊的作用。他們實力的一致性表明，參與程度可能更加廣泛，而不是集中在重量級人物身上。這也證實了本周初交易量的順風，這通常有助於縮短短期選擇權的回饋循環。雖然基本面尚未發生決定性變化，但我們看到個股的走勢更為清晰，顯示尾部風險較低。目前而言，盤中高點的持續趨勢可能允許在伽馬中性區域附近進行更積極的定位，而不會立即轉化為較大的套利風險。如果宏觀帶保持穩定，我們的注意力就應該集中在那裡：專注於由穩定的 Vanna 串流支援的技術突破，而不是盲目追逐反彈。考慮到這一點，在新數據公佈之前調整未平倉敞口可能會降低本週稍後的再平衡成本。隨著午後早盤流動性的改善，觀察選擇權水準如何隨著收益率調整而變化。圍繞這一點進行交易，而不是反對它。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
市場洞察 
VT 
by VT Markets
Apr 1, 2025
