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    澳洲央行行長對通脹表達謹慎樂觀，強調未來決策依賴數據

    by VT Markets
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    Apr 1, 2025
    澳洲聯邦儲備銀行行長布洛克表示，對實現通膨目標的信心依然堅定，儘管還不完全堅定。目前的做法是等待更多數據以確保通膨與預測一致。布洛克表示，中央預測基本上得到滿足，但未來通膨趨勢的不確定性仍然存在。澳洲央行對於繼續降息持謹慎態度，許多主要央行也有同樣的擔憂，尤其是考慮到川普關稅的潛在影響。布洛克的聲明表明，儘管通膨在接近目標方面取得了進展，但儲備銀行仍然看到可能改變前景的風險。至少目前來看，通膨似乎正在符合預測。然而，人們對於宣布目標完全實現仍猶豫不決，考慮到影響全球市場的外部變量，我們可以理解這一點。她對推遲降息所表達的謹慎態度並不是獨一無二的。其他貨幣當局似乎也同樣猶豫不決。這裡引人注目的是她提到的與美國政治週期相關的關稅，特別是一位前總統提到的關稅。這種認同反映出一種更廣泛的認知：即使國內狀況有所改善，澳洲無法直接控制的決定也可能再次推高價格。未來幾週，與短期利率掛鉤的衍生性商品可能會表現出比平常更高的敏感度。如果有更多數據證實價格壓力正在穩定緩解，預期政策變化可能會暫停更長時間，而不是降息。殖利率曲線可能會小幅趨平，除非出現新的催化劑，否則隱含波動率的上行空間可能會有限。當然，這取決於即將發布的版本是否支援當前的敘述。前瞻性指引本身並沒有重大變化，但我們之前已經看到，在一兩次意外公佈之後，情緒會發生多麼迅速的變化。這不僅關乎數字——還關乎它們如何與先前確定的軌跡相契合。當布洛克說他們正在等待更多資訊時，她的意思是：他們不相信通貨膨脹已經穩定到可以放心採取行動的程度。圍繞利率預期的價格走勢可能會變得更加波動，尤其是當圍繞下一步行動時間的猜測加劇時。觀察期限結構互換可以為何時建立信心提供線索。目前而言，應對軟意外而非硬意外而重新定價的可能性更大。因此，任何基於即將實施的政策利率正常化的定位都可能面臨阻力。這些短期波動可能需要重新評估，特別是在早期發布的關鍵通膨和薪資數據附近。並不需要太多的偏差就能引發曲線上的重新定價。對風險溢價的偏好仍然溫和，但我們應該為這種趨勢的快速變化做好準備，這取決於海外財政發展或大宗商品投入變化所發出的信號。這些微妙的指標是有用的指導。我們不需要對前進路徑進行重大修改就能看到其對選擇權和掉期產生的連鎖影響。有時只需要在會議紀要中改變語氣或稍微強調成長與價格穩定即可。如果有跡象顯示成本壓力持續存在，長期期貨的多頭可能會變得謹慎。另一方面，如果外國關稅開始影響貿易敏感型產業，鴿派押注可能會急劇減少。澳洲央行正在密切關注事態發展。我們也應該如此。

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