由於美國潛在關稅引發的緊張局勢加劇，英鎊（GBP）兌美元（USD）匯率約為 1.2900。預計川普總統將宣布可能影響貿易順差較大國家的關稅，進而影響全球貿易格局。關稅可能會影響包括中國和歐元區在內的主要貿易夥伴，並可能導致全球貿易戰，對經濟成長產生負面影響。市場注意力也將轉向即將公佈的美國經濟數據，影響聯準會的貨幣政策決定。

英國準備應對經濟影響

在英國方面，政府正在為這些關稅的影響做準備，擔心這些關稅可能會導致經濟產出減少高達 1%。在這種環境下，英國利率可能需要調整以刺激經濟。投資者正在關注修訂後的標準普爾全球/CIPS 製造業 PMI 數據，預計該數據將與初步估計的 44.6 一致。目前交易顯示英鎊在一定範圍內波動，支撐位在 1.2890 附近，阻力位在 1.3100。國內生產毛額和就業數據等經濟健康指標也會對英鎊的價值產生影響。貿易平衡為正數將使貨幣走強，而貿易平衡為負數則會導致貨幣貶值。隨著市場參與者消化最近的發展，英鎊在 1.2900 附近的位置反映出對保護主義政策轉變日益增長的擔憂的明顯敏感性。對美國可能很快就會出台新關稅的預期已經影響到了定價，尤其是當華盛頓似乎將重點放在擁有大量貿易順差的經濟體時。雖然這並不是直接針對性的言論，但其影響可能會非常廣泛，尤其是在出口密集的地區。關稅猜測並不新鮮，但這次的潛在範圍似乎不只是停留在口頭上。如果這些政策以更嚴厲的形式實現，並引發中國或歐洲主要經濟體的報復措施，隨後全球貿易條件的收緊可能會抑制當前的成長前景。從邏輯上講，謹慎情緒已滲透到現貨價格和遠期價格之中。

政策反應與市場展望

從大西洋彼岸的政策角度來看，接下來發生的事情可能取決於即將到來的宏觀經濟政策如何實施。通膨趨勢、勞動力市場實力以及消費者活動仍然是聯準會關注的重點。任何疲軟數據的組合都可能使緊縮政策討論陷入僵局。因此，交易員很可能已經根據目前暫停或降息的機率，調整短期利率期貨和選擇權的波動性假設。英鎊的連鎖反應主要是間接的，但卻非常真實，特別是在交叉匯率方面。從國內來看，英國政府似乎正準備應對二階效應，即出口受限、企業信心下降，以及外國投資可能減少。內部預測顯示產出可能下降 1%，這項預測已進入討論階段，不過這項預測是否已被反映在價格中，很大程度上取決於即將公佈的數據。貨幣方面仍有進一步擴大彈性的空間。若外部需求狀況進一步惡化，透過適度降息來採取政策因應的可能性將變得更大。儘管如此，任何此類轉變都需要平衡尚未完全消退的中期通膨風險。對我們來說，前進的道路日益充滿條件，英鎊空頭合約可能越來越多地反映出疲軟的 GDP 數據與英國央行謹慎的寬鬆政策意願之間的拉鋸戰。目前，人們的注意力轉向英國製造業如何保持穩定。製造業PMI終值即將出爐，早期估計值為44.6——無論如何計算，這都是收縮的數字。雖然市場預期已經確定，但任何意外情況都足以使英鎊脫離目前在 1.2890 至 1.3100 之間的受限通道。我們注意到，技術交易者可能會利用這些水準來建立短期區間交易，尤其是在其他方向性線索較弱的情況下。更廣泛的經濟數據——包括總體GDP、就業機會和實際工資成長——仍對英鎊的中長期估值產生影響。貿易順差往往會帶來順風，隨著用於結算帳戶的英鎊內需上升，英鎊將受到支撐。相反，從歷史上看，赤字擴大與價值下調有關，尤其是與商業活動疲軟相結合時。在這種背景下，前瞻性波動性指標可能會低估近期事件風險，尤其是在國際貿易摩擦升級的情況下。殖利率曲線的定價，尤其是殖利率曲線底部的定價，可能會在針線街 (Threadneedle Street) 正式轉變基調之前進行調整。總體而言，我們計劃保持機會主義，將 1.2890–1.3100 區間之外的任何更清晰的走勢視為可操作的，而非純粹的投機。

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