總統行政命令預計很快就會簽署，但具體內容尚不清楚。預計將有媒體出席，討論可能圍繞將於 4 月生效的關稅展開。美國股市從早盤低點反彈，道瓊工業指數上漲122.33點，漲幅0.30%，至41,708點。相較之下，標準普爾指數和那斯達克指數均維持下跌趨勢，分別下跌 17.16 點（0.31％）至 5,563.01 點和 204.70 點（1.18％）至 17,118.25 點。道瓊指數最低下跌435.77點，標準普爾指數下跌92.21點，那斯達克指數下跌468.62點。本文簡要介紹了市場動向，部分原因是即將出台的行政命令可能會解決 4 月的關稅問題。這也表明美國股市的一天漲跌互現：道瓊斯指數在早些時候大幅下跌後成功回升並收盤上漲逾 120 點，而標準普爾指數和納斯達克指數儘管已從盤中低點大幅反彈，但仍保持下跌。整個交易時段波動性明顯，凸顯出人們對潛在政策轉變的不安。我們現在看到的是早期的大規模拋售，可能是由政策不確定性引發，隨後在收盤時出現有節制的買入。道瓊斯指數回升至綠色區域，而大盤指數卻沒有上漲，這說明投資者對特定行業的信心——某些權重股可能幫助提升了平均水平，而不是市場情緒的普遍轉變。交易員有充分的理由保持專注。此類走勢往往發生在政策預期的時刻。由於影響貿易的訂單可能即將簽署，衍生性商品領域的定位可能反映了這種累積。如果新聞發布會確認進口成本上升或外國合約重組，對沖工具（尤其是短期選擇權）的溢價可能會進一步擴大。為此，與全球供應鏈相關的股票隱含波動率在短期內可能呈現上升趨勢。我們也應關注大型工業股與技術敏感度更高的基準相比的相對強度。道瓊斯指數的此類反彈——在一個交易日的時間內，並且無視先前的大幅下跌——往往成為依賴指數選擇權進行投資的交易員的風向標。當超過 400 點的日內波動幅度完全消失時，它往往會引發跨式選擇權和日曆價差交易的興趣，因為短期區間擴大的可能性變得更大。同樣重要的是要注意納斯達克在這次反彈中表現如何不佳。與成長產業相關的指數期貨並未像以前那樣有信心地復甦，這意味著輪換流動可能會受到影響。僅此一點就可能影響我們擴大技術相關工具的 delta 曝險的決定。特別是如果市場廣度保持疲軟，當僅限於與納斯達克掛鉤的產品時，短期伽馬頭寸短期可能會承擔更多風險。在接下來的交易日中，我們將關註一旦有關行政措施內容的新聞爆出，保費將如何大幅調整。隨著細節公開，它可能會影響方向，但更重要的是，影響波動率偏差的形狀。如果進一步徵收關稅得到確認，短期股權保護可能會變得更加昂貴——這是我們以前在頭條新聞驅動的市場中看到的。對於短期合約，媒體報告的時間及其對訂單流的情緒影響可能會造成快速但暫時的混亂。這可能開啟戰術價差交易或日曆滾動機會。我們正在密切關注期限結構如何調整，以及在更嚴格的貿易審查下，特定名稱中是否會出現現貨溢價。從本質上來說，我們必須迅速調整。在這樣的一週裡，新聞風險不再只是理論上的東西──它往往會直接攻擊未平倉部位。
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by VT Markets
Apr 1, 2025
