預計美國主要股指開盤將大幅走低，交易員們正在為 4 月 2 日川普總統即將徵收的關稅之前可能出現的下跌做準備。由於這些關稅，全球市場面臨成長放緩和收益下降的預期。期貨顯示主要指數均下跌，預計道瓊工業指數下跌 289 點，標準普爾指數下跌 55 點，那斯達克指數下跌 265 點。週五，道瓊指數連續第四天下跌，標普500指數和納斯達克500指數也出現下跌。本週，道瓊工業指數下跌0.96%，標準普爾指數下跌1.53%，那斯達克指數下跌2.59%。標普 500 指數開盤可望跌破 3 月缺口，暗示短期前景疲軟，潛在下行目標為 5500 點。目前阻力位在前期波動區域和 5600 點附近。關鍵移動平均線的支撐位和拒絕位最近均有所下降，顯示賣方暫時仍控制著市場。最初的破裂明確地奠定了基調。在股指承受巨大拋售壓力、期貨難以守住任何地位的情況下，接下來發生的事情不僅是對技術彈性的考驗，也是對與宏觀政策密切相關的情緒的考驗。早前的下跌——我們說的是納斯達克本週下跌近 3%——並非只是噪音。它們體現了信念，特別是當它們與 5600 點這樣的技術障礙堅決拒絕時。我們看到標準普爾指數目前正在向下限邁進，而先前的需求未能有效介入。 3 月缺口的突破不容忽視。當價格低於這些區域時，通常不會保持中性。它要么折疊得更深，要么以體積反擊。到目前為止，看起來前者正在發揮作用，空頭對關鍵水平的拒絕做出了反應。在移動平均線以下持續拋售並不是通常的回調。它告訴我們壓力已經明顯轉向一個方向，買家要么觀望，要么清算。當阻力位在先前活躍的區域附近形成，且價格持續貼近該區域而未突破時，可能導致高點越來越低和低點越來越低的格局。趨勢確認通常就是這樣開始的。現在已不再是早期階段了。未能維持在波動水平之上表明方向更加清晰，短期期權定價增加了溢價風險——這可能是由於下週政策效果的不確定性造成的。這種動向應該會反映到波動性策略中。在這樣的市場中，空頭伽瑪部位變得更難管理，尤其是當指數以較大差距開盤時。當流動性變得一面倒時，短期 Delta 投資組合的壓力在低點附近增加。如果這種勢頭持續到早盤，我們甚至可以看到對沖流開始將價格推向買家先前忽略的區域，包括先前提到的 5500 區域。我們也應該牢記衰退的模式——持續且有條理，而不是混亂的。這很重要。這不是恐慌；它正在重新定價。指數成分股正在對估值變化做出反應，當本益比在外部不利因素的影響下走低時，這些走勢不僅基於情緒，還基於未來預期。下週初的價格走勢對於確定 5500 點是成為反彈區域還是只是下跌途中的一個檢查點至關重要。依賴趨勢延續的動量衍生性商品可能會受到青睞，但前提是伴隨參與度的擴大。上週的被動資金流並未提供真正的支撐，且基於成交量的指標顯示買入方持續傾向上升，除非宏觀訊號改善，否則我們預計這種情況不會改變。在這樣的交易時段中，空頭交易員往往開始將風險轉移到先前的需求區域，從而開啟看似逆轉的短期回撤。這通常是一個機會，而不是警告。但如果多頭資金流出強於預期，任何向 5600 點水準的回升都會再次使結構複雜化。因此在此之前，圖表參與者應繼續關注不平衡區域，尤其是在午間流動性事件之間。我們處於一個防禦態勢優於激進突破的價格環境。未經明確確認的進攻定位將受到懲罰。這徹底顛覆了風險回報計算。因此現在是避免猜測的時候了。只需觀察音量關注的地方。維持在 5600 以上，我們重新審視這場爭論。低於該水平，阻力最小的路徑仍然指向下行。

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