全球股市下跌，美元表現喜憂參半。歐元兌美元維持穩定，英鎊兌美元則出現波動。美元兌日圓走低，但已從低點回升。美國交易日開始，各股市均呈現下跌趨勢。川普總統的關稅威脅引發了對全球成長和通膨的擔憂。

全球股市承壓

海外市場走勢包括日本日經指數下跌-4.05%，德國 DAX 指數下跌-1.92%。美股期貨暗示低開，預計道瓊指數下跌313點。在美國債務市場，各期限的殖利率都較低。黃金價格一度觸及3,122.70美元的歷史高位，原油和白銀價格則出現小幅上漲。比特幣已跌至81930美元。即將公佈的經濟報告包括美國就業數據，預計非農業就業人數變化為 139K。預計澳洲央行將維持現金利率於 4.10% 不變。迄今為止，市場走向一直是受風險規避和政策猜測共同驅動的。由於美國股票期貨價格持續下跌，且亞洲和歐洲股市普遍下跌，市場情緒明顯受到衝擊。日本日經指數下跌超過4%，加劇了人們對全球需求減弱的擔憂。同樣，德國 DAX 指數下跌近 2%，顯示人們對歐元區出口引擎的信心有限。兩次下跌都表明，先前依賴寬鬆信貸條件或穩定國際貿易流量的股票正在重新定價。

貨幣趨勢反映混合風險情緒

貨幣走勢更加均衡，儘管仍有波動。歐元兌美元的穩定暗示交易員正在權衡大西洋兩岸的政治風險，而非對即時的經濟數據做出反應。英鎊依然波動——這與短期利率預期似乎沒有預期那麼強勁相一致。日圓早期的下跌和部分反彈表明其已回歸防禦地位，儘管其強度不如過去的避險事件。這可能反映出圍繞日本貨幣幹預的不確定性或對殖利率曲線控制承諾的懷疑。同時，債券市場更清楚地展現了投資人的謹慎態度。各期限公債殖利率的下降顯示投資人紛紛轉向避險，對美國公債的需求不斷上升。這不一定是對通貨緊縮的賭注，而是對潛在成長逆風的反應。較低的收益率也表明，如果經濟疲軟開始更加明顯地顯現，聯準會可能會暫停升息，甚至可能轉變政策。大宗商品反映出複雜的情緒。金價突破 3,100 美元以上的歷史高點表明長期對沖仍在繼續，需求來自機構流動和儲備多樣化。原油和白銀價格的疲軟上漲表明市場部位更加克制——或許是在等待下週石油輸出國組織 (OPEC) 的決定或進一步的貿易發展。另一方面，數位資產正陷入困境。比特幣跌至略低於 82,000 美元，表明風險偏好仍然低迷，減少了流入市場投機領域的資金。展望即將公佈的數據，勞動力市場數據對短期價格的影響顯而易見，尤其是非農業就業人數變化預計為 139,000。強勁的上行意外可能會挑戰鴿派預期。如果聯準會未能達到預期，特別是在私部門就業機會方面，投資人可能會開始考慮聯準會政策路徑的早期調整。這反過來又會影響隱含波動率並影響短期利率衍生性商品。人們普遍預期澳洲儲備銀行將維持其利率在 4.10% 不變，交易員也已為此做好了準備。更相關的是該決議所附的語言。任何暗示升息空間或通膨目標轉變的前瞻性指引都將影響交叉貨幣互換的重新估值以及更廣泛的區域定位。本週的價格走勢可能更多地取決於交易員如何應對疲軟的股票表現、殖利率壓縮和數據意外等因素。幾乎沒有模糊的餘地——每次發布都被視為二元事件，期權交易量反映了這一點。從我們的角度來看，保持相對敏捷的反應並在方向性信念較低時快速調整位置是明智的。曲線短端的定價扭曲和外匯傾斜水平為我們提供了有用的訊號。

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