由於美國準備宣布其對等關稅計劃，本週對市場至關重要。主要經濟數據將公佈，首先是周一公佈的德國消費者物價指數 (CPI)。預計週二澳洲央行將維持現金利率於 4.10% 不變。歐元區CPI預計為2.3%，美國ISM製造業PMI預計下降至49.5。預計職缺數為 763.2 萬。週三美國ADP就業人數將達10.5萬人，且將推出對等關稅，可能會影響市場走勢。週四的指標包括瑞士CPI預測為0.5%，而首次申請失業救濟人數預計為225,000。美國ISM服務業PMI預計為53.0。週五公佈的加拿大就業報告預計將顯示新增 12,000 個就業崗位，美國非農業就業報告預計新增 14 萬個。預計失業率將維持穩定在4.1%。本周初，德國的通膨數據將成為歐洲整體物價趨勢的風向標。任何與預期水準的偏差都可能改變對今年稍後政策舉措的預期。值得關注利率敏感型工具的反應，特別是未來兩季到期的合約。週二，澳洲貨幣政策成為焦點。由於沒有預測到變化，注意力轉向了附帶的聲明。這些言論不僅會影響國內利率預期，還會影響跨貨幣波動，主要是對美元和區域基準的波動。我們將密切關注短期波動率定價的變化。隨著周中臨近，美國 ISM 製造業數據和職缺為我們提供了商業信心和勞動力市場緊張程度的即時視圖。如果ISM數據表現不如預期，美國債券殖利率的壓力可能會加大，進而影響美國和歐洲主權債券之間的相對價值交易。職缺減少可能會加劇這種趨勢，特別是如果我們沒有觀察到本週稍後工資或工作時間的補償性增長的話。週三的頭條新聞無疑是人們期待已久的關稅公告。儘管相關言論已被廣泛傳播，但具體內容將決定市場反應的範圍和嚴重程度。我們可能會看到發布前後實際波動加劇。這可能會造成值得利用的短期混亂，特別是如果選擇權溢價與方向性風險不成比例地擴大的話。對於短期交易者來說，明智的做法是準備好情境樹，而不是假設。儘管 ADP 就業數據並不總是完美預測週五的官方數據，但在當前勞動力市場彈性正在重新評估的情況下，該數據仍具有重要意義。如果低於預期，我們可能會看到與勞動力相關的工具的重新定價，包括在股票波動率市場中受工資敏感度影響的行業。瑞士週四公佈的通膨數據很少會對大盤產生影響，但這次如果這些數據對人們所認為的中歐價格增長的穩定性構成挑戰，可能就會引發關注。同時，美國失業救濟申請和服務業採購經理人指數將考驗經濟軟著陸的前景。如果服務業表現強勁，而失業救濟申請人數增加，鑑於耐用消費品和信貸風險的不確定性上升，我們預計前端將出現一定程度的趨平。到週五，大部分焦點將集中在美國和加拿大的勞動市場數據。鑑於最近圍繞政策滯後和經濟成長勢頭持久性的爭論，非農就業數據可能會帶來重大的方向性風險。任何意外——無論是正面的還是負面的——都可能對短期利率期貨和外匯波動率曲線產生影響。市場定價一直不太激進，因此即使是適度的上漲或下跌也可能帶來良好的不對稱性，特別是在方向性偏差策略或伽馬剝頭皮交易中。失業率保持穩定可能會確認當前的市場定價，但任何上行趨勢（即使是輕微的）都可能給下一季的預期帶來壓力，為利率敏感型工具的重新分配騰出空間。我們的定位是採取行動而不是預測。有足夠的資訊來扭曲預期，本週的靈活不是可選的，而是基礎的。

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