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    高盛預計歐洲央行在夏季之前將再降息25基點，因為情況不斷演變

    by VT Markets
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    Mar 31, 2025
    高盛預計歐洲央行將在7月再次降息，此前該機構曾預測歐洲央行將在4月和6月降息。受法國和西班牙近期通膨數據的影響，該公司預計夏季假期前通膨率將下調 25 個基點。通膨走軟與經濟成長前景減弱的預期相符，尤其是考慮到與貿易緊張局勢相關的即將到來的關稅。此外，高盛根據這些發展調整了對聯準會的預測。文章概述稱，高盛根據最新的通膨數據和更廣泛的經濟模式，預計歐洲央行將在 7 月進一步降息。說穿了，他們預計借貸成本將再次下降，這是今年第三次，每次下降幅度達 0.25%。這項決定似乎主要源自於法國和西班牙的通膨數據低於預期。當價格上漲以這種方式失去動力時，往往表示經濟內部需求正在減弱，或潛在壓力已經緩解。其中也提到了預計的貿易相關關稅，這可能意味著今年稍後經濟將面臨進一步的壓力。這可能導致消費者和企業變得更加謹慎，從而限制整體支出、投資和跨境活動。這種情況將支持整個歐洲採取更寬鬆的貨幣政策的必要性。受此影響，該公司重新評估了美國央行可能採取的反應方式。這種轉變顯示了全球的反應，而不僅僅是地區反應。如果歐洲央行在8月之前採取第三次舉措，尤其是在這種條件下下調利率，它將迫使其他央行保持彈性。現在，對於那些管理利率暴露資產的人來說，這種環境需要更加關注核心數據和外圍數據。由於歐元區兩個最大經濟體的價格措施引發了進一步放鬆政策的預期，交易員可能希望重新審視他們對歐元固定收益波動性的假設。短期工具，特別是與政策前景緊密相關的工具，可能會比較長期工具更快反映這種立場的轉變。如果歐洲央行傾向於增加刺激措施，那麼這些工具的收益率應該會進一步下降，從而推高價格。這使得短期內持有某些部位更有利，但也存在細微差別。如果市場在確認之前開始對這些變化進行過於積極的定價，那麼一旦銀行真正兌現承諾，可能就會出現脫節。那時，可能就會出現更昂貴的調整。拉加德和她的團隊可能正在閱讀相同的數據：歐元區核心成員國的通膨率下降、消費低迷以及可能抑制市場情緒的新貿易政策。不難看出，他們會試圖預防經濟衰退。當疲軟趨勢開始變得更加明顯時，他們很少會冒險落後。因此，7月的會議似乎是假期前放鬆政策的絕佳時機。大西洋彼岸的鮑威爾也受到密切關注，看看是否有類似跡象。市場定價將相應調整，目前看來，更廣泛的經濟預期已使他的前景比今年早些時候略微更為溫和。這種交互作用雖然不一定會加深，但足以影響歐元兌美元的利差，進而影響利率和貨幣的估值模型。當我們根據最新指導方針審查立場時，歐元區的政策路徑現在必須被視為可能超出預期。一次又一次的通膨未達標進一步強化了這種感覺。對於基於利率路徑機率的策略，這可能需要在下一季重新調整風險和回報之間的平衡。

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