市場洞察 
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外交語氣轉變
在與卡尼進行了一次大概較為友好的交流後，川普的言論暗示其將採取不那麼對抗的立場，特別是對加拿大。他將 4 月 2 日稱為與關稅相關的“解放日”，暗示著對貿易相關措施進行重置或解決的預期——可能是撤銷，或至少暫停某些保護主義措施。討論基調已從更大聲、更具推測性的外交合併或誇大一體化思考，轉向更加註重雙邊合作和共同貿易利益的敘述。卡尼似乎影響了這種較溫和的做法，可能是透過強調體制穩定性或經濟嵌入性。然而，由於沒有記錄，我們只能根據推論而不是文獻來進行工作。儘管如此，從經濟僵局期間類似的歷史模式來看，當領導人開始用富有暗示性的隱喻來提及即將到來的日期時，通常與已經原則上同意但尚未正式聲明的預定公告或政策變化同時發生。對我們來說，從波動性或定價的角度進行分析，慎重的言論表明，極端的短期混亂（至少從這個雙邊管道來看）可能會減弱。隨著四月關稅日的臨近，交易員們對突然或無序的關稅上調不再那麼警惕，因為這些上調可能會在日內週期內急劇改變合約估值。我們不認為這是結冰，但溫度確實下降了。市場影響及策略
與此同時，川普不斷將其他國家說成是“佔了便宜”，這繼續成為他不直接點名而塑造敘事的一種方式。對於定位而言，雖然這看起來像是早期主題的重複，但對先前更具挑釁性的想法的輕鬆提及可能預示著重新調整。當有關古怪整合計劃的提及越來越少時，這通常表明顧問們正在重新關注訊息，並可能製定相應的政策。這尤其影響短期選擇權，因為選擇權溢價可能已經包含了與外交緊張局勢相關的誇大的下行風險。因此，未來幾週的關鍵是不僅要監控各機構發布的正式聲明的變化，還要監控周圍的情緒指標、講話內容以及期權到期時的交易量的變化。越來越穩定的政治言論往往會抑制意外的伽馬峰值，特別是在跨國敏感產業。這種新基調，無論多麼短暫，都降低了因外交意外而出現巨大價格差距的可能性。從戰術角度來看，遠期曲線可能開始反映更穩定的預期，隱含波動率將從先前的高點回落，尤其是與跨國資本流動或跨國風險敞口相關的工具。對於我們任何持有對傾斜敏感的衍生品的人來說，北美資產之間隱含相關性的下降可能會在其他地方被注意到之前悄悄出現。我們傾向於在這些模式成為頭條新聞之前採取行動。至於這種貿易開放是否會帶來任何結構性的變化（可能是即將舉行的貿易高峰會或規則談判），這仍然是推測。但由於缺乏任何直接的指控，加上措辭較為溫和，讓我們可以減輕未來頭寸的尾部風險。現在應該指導對沖的是實際的調整，而不是意識形態。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
