市場正在經歷拋售，主要原因是納斯達克指數下跌，下跌了 443 點，跌幅為 2.49%。標普 500 指數和道瓊工業指數分別下跌 1.8% 和 1.52%。目前，那斯達克指數正接近關鍵支撐位，即自 2024 年 10 月底低點以來上漲的 38.2% 的回檔位。這一水準（17,278.18）至關重要，因為本月早些時候的低點也在那裡獲得了支撐。跌破該水準可能導致該指數進一步下跌。文章指出，美國股市普遍下跌，其中科技股領跌。那斯達克指數下跌 2.49% 尤其引人注目，因為這不僅表明投資者對高成長公司感到不滿，也使該指數處於技術敏感位置。隨著價格急劇向 10 月反彈的 38.2% 斐波納契回撤位（約 17,278 點）移動，市場參與者正在認真關注這種牛市勢頭是否還有更多空間，或者是否會逆轉。回撤標記不僅僅是圖表上的一條線。它反映了一種真正的轉變，即對買家先前介入的領域失去了信心。如果該水平被突破，賣家可能會增加其風險敞口，這不僅是出於悲觀情緒，還因為許多系統性策略與這些斐波那契水平相關。我們以前就見過這種情況：當這樣的水平被徹底突破時，由於止損單被觸發並且槓桿交易被迫平倉，短期波動性會迅速上升。從我們的角度來看，我們應該準備更積極地重新評估 delta 風險。當前的價格走勢表明，對利率預期或未來收益敏感的股票正在輪換。這也對波動性指標產生了影響。隱含波動率可能開始在各個板塊間不均勻上升，從而引發傾斜度和期限結構的變化。衍生性商品交易員應該透過決定性的蠟燭收盤價（而不僅僅是燈芯）來監控任何跌破上述支撐位的情況。這不僅僅是跨越一個數字而已；這就是事情發生的方式以及體積隨之發生的方式。如果在平靜的交易中支撐位被突破，那是一回事；但如果在指數收於盤中低點附近時支撐位被突破，那麼這種走勢就更有說服力了。雖然鮑威爾最近的言論與股票指數沒有直接關係，但利率交易員對時機仍心存猜測。這種不確定性會滲透到較短期的選擇權中，尤其是周線選擇權，如果方向性走勢加劇，就會為伽瑪剝頭皮交易創造機會（或風險）。我們正在密切關注 VIX。儘管目前還沒有爆發，但歷史行為表明波動性的變動可能會滯後價格下跌幾個小時，甚至落後到下一個交易日。這種滯後是可以被利用的。如果週末的持倉情況顯示風險規避正在加深，那麼擴大變異數交易的參數或考慮減輕過於固定在狹窄區間的風險敞口可能是明智之舉。威廉斯有關通膨緩和的聲明非但沒有平息緊張情緒，反而增加了一些混亂。交易員們已經學會了以不同的方式解讀每個發言者——而這一次，他們幾乎沒有對債券殖利率提供一致的解讀。因此，指數衍生性商品的避險策略可能需要暫時納入較不穩定的相關性。基於兩年期收益率和科技股實力之間穩定聯繫的計劃目前並不可靠。如果納斯達克不能在這個回撤水準上穩定下來，那麼應該預期它會跌向更低的支撐位，可能測試 50% 甚至 61.8% 的標記。這並不是理論，而是因為我們曾經一次又一次地看到買家退縮時會出現這樣的情況。對我們來說，這關乎紀律：不要因為之前反彈過就期待反彈。讓價格確認。在出現走強跡象之前，最謹慎的做法可能是青睞短期 Gamma 或 Vega 中性交易以及更具回應性的對沖。只要定位保持足夠靈活，能夠經受住進入下一個支撐區域的任何延伸下滑，Theta 衰減在這些波動中仍然具有吸引力。

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