USDJPY 對呈現上升動能；不過，近期東京CPI上漲有可能引發回檔。在對即將公佈的關稅公告的預期下，美元的表現一直不穩定。美國最近宣布對汽車進口徵收 25% 的關稅，這一度導緻美元走強，但隨後漲勢逐漸減弱。市場預計今年將有兩到三次降息，在關稅計畫出台前市場情緒較為謹慎。東京CPI數據超出預期，推動日圓升值，可能影響日本央行升息決定。目前市場預期年底升息幅度約34個基點左右。日線圖上，美元兌日圓已突破主要趨勢線並持續走高。四小時圖顯示看漲上升趨勢線，顯示買家具有良好的風險回報設置，而賣家可能尋求跌破趨勢線以實現下行走勢。盤中分析顯示，一小時圖呈現小幅上行趨勢線，買家瞄準新高。即將公佈的經濟指標的焦點包括美國個人消費支出報告和密西根大學調查，這些報告將評估長期通膨預期。我們看到的是一個不缺乏熱情但卻充滿著矛盾暗流的市場。美元兌日圓匯率近期在日線圖上突破了長期阻力線，本質上取決於買家的信心。然而，日本方面已不再坐以待斃。東京最新的通膨數據——遠高於預期——很容易改變基調。如果我們退一步來看，就會發現日本目前的通膨跡象正為更持久的通膨趨勢埋下伏筆。隨著消費者物價上漲，對日本央行進一步實現政策正常化的預期已不再只是一個未知數。黑田的繼任者已經採取了謹慎的舉措，而這些新數據為逐步收緊政策的論點注入了新的分量。如今，在太平洋彼岸，利率預期正朝著不同的方向發展。圍繞美國利率的市場定價仍指向今年內將多次降息。儘管新的貿易壁壘引發了軒然大波，但這仍削弱了美元的基礎。最近的關稅可能使美元短暫上漲，但交易員們不認為此舉會改變局勢。相反，漲幅很快就被遏制。這表明風險偏好是特定的和有時間限制的。目前，整個經濟領域尚未形成對美元走強新論調的認同。在較短的時間範圍內，情況仍然有利於買家，特別是在一小時和四小時圖表上。假設價格走勢維持在動態趨勢線之上，動量指標和成交量分佈均支持持續偏差。但這只是一個巨大的假設。同時，人們的注意力轉向即將公佈的美國數據。預計將發布的個人消費支出物價指數（被廣泛視為聯準會首選的通膨指標）應能更清楚地表明此次降息言論是否具有實際吸引力。如果數據高於預期，美元可能會挽回一些損失。但如果通貨緊縮持續下去，美元賣家可能會重拾信心。對於我們評估當前風險的人來說，遊戲不僅僅是專注於最新的圖表——儘管這些圖表仍然是有用的指南。成交量頂部阻力區和趨勢線支撐的作用更像是壓力點。重要的是價格在這些支點上如何反應，而不是僅僅觸及它們。還需要追蹤指數掛鉤交易和收益率利差在各個交易時段的變化。隨著日本固定收益市場逐漸復甦，政府債務曲線的任何陡化都可能吸引資本回流日圓。這種轉變不一定會造成大幅的平倉，但它會要求那些持有槓桿多頭部位的人更快退出。總而言之，當前數據點的重點是貨幣對雙方的條件都在改變——而且並不同步。一方希望在數十年的壓制之後實現政策正常化，另一方可能正處於再次放鬆政策的邊緣。當我們透過這個鏡頭觀察時，迄今為止看起來很清晰的設定可能很快就會變得不那麼可預測。這意味著持有方向性偏見應該伴隨著更嚴格的停損和更少的假設。
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Mar 28, 2025
