路透社調查的39位經濟學家全部預計，澳洲聯邦儲備銀行（RBA）將在4月1日維持現金利率在4.10%不變，預計2025年將降息兩次，5月和9月預計各降息25個基點，到第三季將利率降至3.60%。由於核心通膨率為 3.2%，失業率較低且經濟正在復甦，預計澳洲央行將採取謹慎態度。根據第一季的通膨數據，約 75% 的經濟學家預計 5 月將會降息。各大銀行一致同意在四月維持當前利率，但在降息的時間和幅度上存在分歧。市場預期與調查一致，同時分析師指出，澳洲央行意識到過度寬鬆的風險，這可能再次引發通膨。澳洲央行將於 4 月 1 日雪梨時間下午 2:30 發布一份聲明，隨後行長布洛克將舉行新聞發布會。文章概述了專業經濟學家普遍的預期，即儲備銀行可能會保持穩定，目前將基準利率維持在 4.10%。這一一致預測表明，市場觀察人士堅信，四月不會出現任何立即的變化。從更實際的角度來看，由於通膨率仍然高於澳洲央行的預期範圍且失業率相對較低，這為利率策略設定了短期持有模式。簡而言之，現金利率不太可能立即下降，那些交易利率敏感型工具或敞口的人需要放棄五月初降息的任何希望。然而，如果將目光放得更遠一些，大多數受調查的專家都傾向於預測 2025 年會出現兩種可能的降息舉措：一次是在 5 月，另一次是在 9 月，預計均為下調 25 個基點。假設通膨指標證實未來將出現更大範圍的通貨緊縮，那麼到明年第三季度，政策利率將接近 3.60%。布洛克和董事會的其他成員正在努力在保持克制與不過度收緊之間找到平衡。他們不願意大幅降低利率，因為這可能會為通膨帶來足夠的回升空間，從而抵消已經取得的成果。這種不情願有其原因。核心通膨率仍然高於 3.2% 的目標舒適區，而且澳洲的勞動市場看起來並未過度緊張——這還不足以成為要求放鬆政策的背景。對五月通膨變化的預期主要取決於即將公佈的第一季通膨數據。如果我們發現在五月會議之前發布的報告中價格成長有所下降，那麼寬鬆政策的基礎就會增強。在布洛克和同事採取行動之前，數據必須顯示朝著 2-3% 的目標範圍取得實際的、可衡量的進展。大型銀行也預計四月不會採取任何行動，但在首次降息時情況並不完全一致。例如，英聯邦銀行比西太平洋銀行更早看到了前景，但兩家銀行都朝著同一個總體方向發展。考慮到遠期和短期利率市場的定價，交易員最好將其短期持股與基本情況相匹配：4月不降息。但隨著第二季開始出現利率環境走軟的跡象，仍有累積開始受益風險敞口的空間。如果通膨確實減弱，長期債券可能會得到更好的支撐。我們正在關注定於4月1日下午2:30在雪梨舉行的聲明和新聞發布會。這可能會提供更清晰的線索，表明董事會認為成長和通膨壓力之間的差距有多緊。請密切注意語言的變化——措辭上的細微變化可能暗示，如果條件成熟，採取行動的意願將不斷增強。除非數據證明事實並非如此，否則鷹派的謹慎態度仍是主題。那些希望改變基調的人需要關注價格和就業系列的具體數據。這正是我們預期會發生轉變的地方。
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Mar 28, 2025
