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    ING 建議歐元的關稅風險被低估，因為歐元/美元市場穩定。

    by VT Markets
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    Mar 26, 2025
    歐元兌美元市場在本月稍早大幅波動後已趨於平靜，一個月交易波動率從 9% 下降至 7%，一週波動率從 11% 以上降至 8% 以下。美國資產市場的穩定和歐元區成長預期的重新評估促成了這一趨勢，歐洲央行的寬鬆週期利率預計為1.75-2.00%。對即將出台的關稅消息的擔憂可能會導致對歐元風險的低估，尤其是在歐盟對美國擁有相當大的貿易順差的情況下。預計受關稅影響，歐元兌美元到第二季末可能達到 1.05。支撐位在 1.0765/70，若英鎊貶值可能跌至 1.0730。毫無疑問，在經歷了月初的動盪之後，市場已經進入了相對穩定的時期。隨著一個月交易波動率從 9% 回落至 7%，一週交易波動率從 11% 以上的高峰跌至 8% 以下，貨幣走勢的短期緊張程度顯然有所減弱。這種平靜效應主要源自於美國資產市場基礎更加穩固，以及對歐元區經濟預期的重新考量。而這種重新考量又與歐洲央行現行的利率調整估計有關，歐洲央行目前預計累計利率下調 1.75% 至 2.00%。然而，市場定價可能並未充分反映新的關稅決定可能擾亂預期的可能性——尤其是考慮到歐洲和美國之間的結構性貿易地位。從歷史上看，華盛頓一直密切關注歐盟的巨額貿易順差，這種關注有時會轉化為政策轉變。如果宣布此類措施，交易員將需要靈活應對，因為低估歐元的潛在下行壓力可能會付出高昂代價。預計第二季末該數字將達到 1.05，這在很大程度上取決於事態如何發展。對於那些追蹤關鍵水平的人來說，1.0765/70 是最接近的支撐位。突破該水平可能為接近 1.0730 奠定基礎，儘管這可能會受到其他方面走勢的影響——尤其是英鎊。英鎊的走勢至關重要。一旦美元走弱，歐元可能也會隨之走弱。隨著時間的推移，交易員將需要仔細評估波動性定價，確保任何新的定位都能考慮突然轉變的可能性。那些過於執著於當前平靜局面的人可能會發現，一旦外在風險出現，他們自己就會暴露在風險之下。

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