毛利率是什麼？公式計算、範例解析與如何看懂公司獲利能力

無論投資股票、ETF 或分析一家公司的營運狀況，「毛利率」都是最常被投資人用來判斷企業獲利能力的指標之一。毛利率看似簡單，但它其實能反映企業的商業模式、成本結構、定價能力、競爭力強弱，甚至能預測未來的成長空間。對投資市場而言，能否正確理解毛利率，是新手投資者與專業分析師間的最大差別之一。

毛利是什麼？

「毛利」（Gross Profit）指的是企業在扣除銷貨成本（COGS, Cost of Goods Sold）之後所剩下的利潤，它代表公司每賣出一件商品或提供一項服務後，真正能留下來的錢。毛利是所有獲利分析的第一步，因為沒有毛利，就不可能有營運利潤與淨利，更不可能持續經營。

簡單來說，毛利反映的是企業把產品賣出去後，扣掉製作這個產品的成本後還賺多少。而銷貨成本通常包含原料費、直接人工、製造費用、包裝成本、運輸成本等，只要是與產品生產直接相關的支出，都會列入其中。

毛利公式：

毛利 ＝ 營業收入（Sales） − 銷貨成本（COGS）

例如：

假設一家公司用 200 港元的價格出售一件產品，而生產這件產品的成本（包含材料 + 人工 + 製造費用）是 120 港元。

那麼：

• 營業收入：200 港元
• 銷貨成本：120 港元
• 毛利：200 − 120 ＝ 80 港元

也就是說，這家公司每賣一件商品，只有 120 元是真正的生產成本，剩下的 80 元才是能用來支撐公司的營運。

如果另一家公司的成本是 150 港元，毛利便只有 50 元，代表它的成本結構較差、效率較低或沒有定價優勢。

為什麼毛利重要？

毛利的高低能讓投資者判斷：

1. 公司的成本控制是否有效
2. 產品是否有定價能力或品牌價值
3. 商業模式是否具有競爭力
4. 市場景氣變動時，公司是否能撐住壓力

企業毛利越高，代表它在同一單位銷售下能留下越多資金支應研發、行銷、人事費用與最終的獲利，因此毛利是評估企業健康度的核心指標之一。

毛利率是什麼？

「毛利率」（Gross Profit Margin）是衡量公司每賺進 1 元收入，能留下多少毛利的百分比，是投資分析中最重要的財務指標之一。若毛利告訴你公司每件商品能賺多少錢，那毛利率則告訴你：公司賣得越多，是否越賺錢？是否具備真正的獲利能力？

毛利率越高，代表公司成本效率越好、定價能力越強、產品差異化越高，通常具備較少競爭壓力；反之，毛利率低或長期下降，可能表示生產成本上升、競爭變激烈、價格遭壓縮，甚至反映公司失去市場優勢。

投資人必懂的毛利率3大意義

毛利率之所以被投資人高度重視，不只是因為它反映企業是否賺錢，更因為它能從不同層面揭示公司的經營品質與長期競爭力。以下三個角度，是投資人解讀毛利率時最重要的核心意義。

1. 企業的成本控制能力

如果原物料、人工或物流成本上升，而毛利率持續下降，代表公司無法有效轉嫁成本給市場。

例如：
一家餐飲企業毛利率從 65% 下降到 55%，可能代表食材成本提高或供應鏈效率下降。

2. 公司的定價能力與品牌價值

毛利率高的公司通常具有更強品牌力、專利技術或市場壟斷地位。

例如：

• Apple 長期毛利率約 43%–45%
• 普通安卓手機品牌毛利率只有 10%–20%

兩者售價差距並不是成本差異造成，而是品牌能不能向市場收取更高溢價。

3. 公司是否能「越賣越賺」

毛利率代表每筆收入的企業能保留多少。

例如：
A 公司毛利率 40%，B 公司毛利率 10%，當兩家營收都增加 10 億港元時：

雖然兩家公司一樣努力拓展市場，但 A 的獲利能力明顯更高，也更容易支撐擴張、研發與行銷。

毛利率怎麼算？毛利率公式

毛利率的計算方式非常簡單，只需要毛利和營業收入兩項數據。

毛利率公式：毛利率 ＝（毛利 ÷ 營業收入）× 100%

例子 1：基本毛利率計算

一家公司銷售一款產品售價為 300 港元，生產該產品的成本為 180 港元。

• 營業收入：300
• 銷貨成本：180
• 毛利：300 − 180 ＝ 120 港元
• 毛利率：120 ÷ 300 × 100% ＝ 40%

也就是說，公司每賺進 300 元收入，能保留 40% 作為毛利，用來支付研發、行銷、行政費用，並最終轉化為淨利。

例子 2：比較兩家公司毛利率差異

假設公司 A 與公司 B 同樣都賣出收入 1,000 萬港元 的產品，但成本不同。

從上表可以看出：

• 兩家公司收入完全相同
• 但 A 的毛利率是 B 的 2.6 倍以上
• 代表 A 的成本控制更有效，也更具有產品差異化或定價能力

對投資者來說，A 的風險相對更低，因為它能在市場波動時留住更高的獲利空間。

例子 3：毛利率變化代表什麼？

假設某公司 2023–2024 年的毛利率如下：

收入提升了，但毛利率卻從 38% 降到 31%。這可能意味：

• 成本上升（原物料漲價）
• 公司用降價策略換取市場份額
• 競爭加劇
• 產品組合改變（賣更多低毛利商品）

因此，毛利率下降並不一定是壞事，但必須與營收、成本、產業變化一起分析，才能做出正確投資判斷。

不同產業的毛利率是多少？

毛利率會因產業特性、技術門檻、競爭程度與成本結構不同而呈現巨大差異。因此，投資人不應直接比較不同產業的毛利率，而應將企業與其同業相比，才能真正判斷獲利能力是否具備優勢。

以下整理常見產業的毛利率區間與代表性企業，協助投資人快速理解各產業的獲利結構：

整體而言，高毛利率不一定代表企業「比較好」，而是反映其所處產業的成本結構與競爭模式。投資分析時，重點在於是否優於同業，以及毛利率能否長期維持穩定或成長。

結論

毛利率能清楚反映企業的成本效率、定價能力與市場競爭力，是判斷公司獲利體質最直接的指標之一。透過觀察毛利率的高低與變化，投資者能快速了解企業是否具備長期成長的基礎，以及是否能在競爭或成本波動中維持穩定獲利。

簡而言之，想看懂一家公司的獲利能力與長期競爭力，毛利率絕對是必學的基礎工具，也是每位投資者都應熟練掌握的分析指標。與其只看營收成長，不如搭配毛利率變化，才能真正判斷企業是否具備長期競爭力。

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常見問題 (FAQ)

1. 毛利率是什麼？

毛利率用來看一家公司「賣越多會不會越賺」。它顯示企業在扣除生產成本後，實際能留下多少比例的收入作為毛利，是分析公司獲利能力最常用的指標之一。

2. 毛利率越高越好嗎？

不一定。毛利率需與同產業比較才有意義。例如 SaaS 企業毛利率 80% 很正常，但零售業 25% 也屬合理區間。投資時應比較企業是否優於同業平均，以及毛利率是否維持穩定或成長。

3. 毛利率和營業利益率有什麼差別？

毛利率只扣除銷貨成本，反映企業的產品成本結構與定價能力；營業利益率則進一步扣除行銷、管理與營運費用，更能呈現公司整體營運效率。投資分析時，毛利率用來看「產品好不好賺」，營業利益率則用來看「公司會不會經營」。

4. 高毛利率公司一定是好投資嗎？

不一定。高毛利率代表企業具備成本或定價優勢，但仍需搭配營收成長、費用控制、產業前景與競爭環境一起分析。若毛利率高但營收停滯，或費用快速上升，實際獲利能力仍可能受限。

5. 毛利率下降是否代表公司經營變差？

毛利率下降可能有多種原因，例如原物料成本上升、競爭激烈導致降價、產品組合改變等。短期下降不一定等於經營惡化，但若長期下滑，可能代表公司失去競爭優勢，需要特別注意。

6. 毛利率和淨利率有什麼差別？

• 毛利率：反映企業生產效率與成本結構。
• 淨利率：扣掉營運費用、稅、利息後的最終獲利能力。

毛利率是財報最基礎的獲利指標，而淨利率則更能呈現企業的整體營運體質。