市場洞察 
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全球市場正進入關鍵階段，各國央行持續面臨挑戰性的政策決策，並在通膨和滯膨的雙重風險之間尋求微妙的平衡。這種不確定性，加上持續的地緣政治不穩定，正在導致所有資產類別的波動。
在美國，聯準會正在應對通膨降溫，而成長指標也顯示出衰退風險的跡象，聯準會面臨越來越大的降息壓力，尤其是來自川普政府的壓力。
如果出現更大規模的降息，美元可能會走弱，導致英鎊兌美元、歐元/美元和澳元/美元等貨幣對出現波動，並帶來更多上漲空間。然而，傑羅姆·鮑威爾在最近的聯準會會議後表達了更為謹慎的立場，對今年進一步降息的可能性表示懷疑。
在大宗商品方面，黃金和白銀繼續受益於其作為抵禦滯脹擔憂的避風港的地位。
股市，尤其是標準普爾500指數和那斯達克指數，再次延續強勁表現，屢創新高，這種情況似乎每個月都在發生。這主要得益於對聯準會最終放鬆貨幣政策的預期。
在美國以外，歐洲央行面臨截然不同的挑戰。歐元區通膨依然高企，尤其是在服務業，但經濟成長卻停滯不前。歐洲央行不願大幅放鬆貨幣政策，與聯準會的鴿派傾向形成鮮明對比，導致兩黨分歧在短期內支撐歐元。
在日本，日本央行正逐步擺脫多年來實施的超寬鬆政策。這引發了日圓對的大幅波動，加劇了波動性，日圓對現在對政策的細微變化特別敏感。
大宗商品也受到央行立場分歧的影響。石油市場陷入供應側限制和對經濟衰退進一步加劇的擔憂之間。黃金和白銀仍是關鍵的對沖工具，這不僅受到美元疲軟的支撐，也受到持續的地緣政治不確定性的支撐。
在加密貨幣市場，如果我們看到聯準會降息加速，我們可能會看到比特幣和以太坊以及在這種條件下蓬勃發展的山寨幣重新煥發活力。
各國央行之間的分歧正在創造一個高波動性環境，也為外匯、大宗商品和指數市場帶來機會。交易者必須密切注意潛在的政策變化，並認真傾聽各國央行的言論，而不能只關注整體數據。
回顧外匯市場，9月受央行政策變化的推動，外匯市場出現了顯著波動。
9 月外匯市場再次出現波動，儘管聯準會一如預期降息 25 個基點，但傑羅姆鮑威爾的言論導緻美元強勢回升，因為他做出了所謂的「具有挑戰性的政策決定」。
這些挑戰包括試圖避免滯脹的威脅：應對因經濟成長緩慢而引發的經濟衰退擔憂，同時還要平衡過快的寬鬆政策和因最高關稅而持續高企的通膨。
如果聯準會今年進一步降息或放鬆貨幣政策，美元回報可能走弱，這將提振歐元、英鎊和澳元等主要貨幣。新興市場貨幣也可能受到提振。
同時，日本央行正持續逐步推動貨幣政策正常化，但其進程將循序漸進，以免對市場造成衝擊。日圓的強勢一直相對疲軟，因為美元的任何疲軟都可能影響其未來升息的決定。
圖 1：4 小時 USDJPY 圖表顯示，美元兌日圓將維持區間波動，等待央行政策進一步明朗化
金子
談到貴金屬，黃金和白銀在充滿不確定性的環境中延續了強勁的表現。
黃金和白銀繼續受益於美元疲軟以及持續的宏觀和地緣政治問題，兩者在9月再次突破新高。白銀目前交易價格達到14年來的最高點，並有望突破45美元/盎司，黃金也在9月再次創下新高。
未來任何降息和美元疲軟都將繼續刺激黃金需求，因為這將使黃金對投資者更具吸引力，也更便宜。尤其是在降息是由對經濟成長的擔憂和持續的滯脹擔憂引發的情況下，這會產生不確定性，並促使投資者轉向避險資產。
央行和機構需求也仍然強勁，黃金ETF的穩定流入表明，即使在金價走高和多頭市場持續的情況下，市場對黃金的需求仍然存在。
圖 2：黃金日線圖顯示 9 月突破歷史新高
油
能源領域，受供需因素影響，油價維持相對穩定。
9 月油價保持相對穩定，交易價格在關鍵阻力位 65.50 美元下方區間內，並在 61.50 美元附近獲得支撐。
石油價格將持續受全球供需動態驅動。如果進一步降息，需求可能會得到提振，因為美元走弱將使石油價格更便宜，因為石油是以美元計價的。
供應也將繼續發揮作用。OPEC+在9月宣布將繼續增產，但我們正進入煉油廠經常進行維護的時期，這可能會對供應造成限制。
圖 3：4 小時油價圖顯示，截至 9 月，油價一直保持穩定的區間波動
將焦點轉向股票指數，儘管訊號不一，但美國市場再次創下歷史新高。
9月份，美國股指再創歷史新高，投資人持續期待聯準會進一步降息。然而，值得注意的是，儘管納斯達克指數創下歷史新高，但一些大型科技股卻略有回落。
指數
展望10月，股指將持續波動。如果聯準會繼續降息，且通膨訊號出現放緩，那麼成長股/科技股可能會繼續走高。但聯準會的任何強硬言論或經濟惡化跡像都可能對它們造成沉重打擊。
美元走弱通常會對美國股市有利，尤其是成長型/科技股，因為它們在海外產生了大量收入，因此，當它們將美元兌換回美國時，美元走弱會導致其收入膨脹。
圖 4：納斯達克 100 指數 4 小時圖顯示其 9 月突破並創下新高
最後，在數位資產方面，加密貨幣表現出謹慎，但仍然對美元和利率的變化敏感。
9 月份，比特幣和以太坊仍保持謹慎，因為一些交易員因今年的強勁漲幅而獲利了結。
就像黃金和石油以美元定價一樣，如果我們看到美元走弱，加密貨幣的看漲勢頭可能會再次佔據主導地位，因為它對非美國買家變得更具吸引力。
此外，美元疲軟通常與寬鬆的貨幣政策和較低的實際收益率有關，這兩者都是轉向加密貨幣等高風險資產的有利條件。
圖 5：以太坊 4 小時圖顯示，截至 9 月份，價格區間波動較穩定
本文由 VT Markets 資深市場分析師 Ross Maxwell 撰寫。
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