亞馬遜面臨 AI 考驗，聯準會風險加劇

重點整理

• 亞馬遜（Amazon）股價報 259.49，下跌 1.41 點，跌幅 0.54%，盤中一度觸及 260.94 的高點。
• MSCI 亞太（不含日本）股票綜合指數上漲 0.2%；標普 500 指數 E-mini 期貨（以標普 500 為標的的期貨合約，常用來觀察美股盤前情緒）小漲 0.2%。
• 布蘭特原油（Brent，全球常用油價基準）上漲 0.2% 至每桶 111.51 美元，因伊朗衝突的停火努力僵持。
• 聯準會（Fed，美國中央銀行）的聯邦基金利率期貨（反映市場對政策利率預期的期貨）顯示：市場押注 100% 會維持利率不變，且預期到 2027 年末前政策都不會改變。

亞馬遜股價接近近期高點，市場焦點回到企業財報、AI（人工智慧）支出，以及聯準會的利率決策。週三亞洲盤，整體市場獲得支撐，主因是對財報更樂觀，且在先前對伊朗局勢與 AI 產業的擔憂後，市場情緒較為冷靜。

MSCI 亞太（不含日本）股票綜合指數由跌轉升，上漲 0.2%；標普 500 指數 E-mini 期貨小升 0.2%。日本因國定假日休市。

對亞馬遜而言，時點很關鍵。微軟、Alphabet（Google 母公司）、亞馬遜與 Meta Platforms 預計在週三稍晚公布財報，結果將檢驗交易者是否仍相信「AI 帶動的漲勢」。

市場已走過 AI 熱潮的早期階段，現在更想看到證據：雲端營收、廣告需求、零售利潤率（銷售扣除成本後的獲利比例）、資料中心（data centre，放置大量伺服器的機房）支出，是否仍足以支撐「較高估值」（premium valuation，指市場願意給較高價格/本益比）。

較保守的情境很清楚：若亞馬遜交出更強的雲端成長、穩健的零售利潤率，並在 AI 投資上更克制，股價就有機會守住近期突破（breakout，指價格突破前高/區間後上行）。若管理層暗示資料中心成本更重，但看不到相對應的營收回報，交易者可能在股價走強時先行賣出。

財報樂觀情緒仍支撐風險偏好

整體財報仍穩健。即使在伊朗衝突影響下，美國企業仍展現韌性：標普 500 各產業中，已有略多於三分之一公布獲利，且 81% 的公司獲利高於市場預估（estimates，分析師預測）。

第一季財報呈現年增（year-over-year，與去年同期相比）並持續走升，本季分析師更傾向上修（把預估調高）而非下修。

這讓看多股票的人仍願意留在市場。強勁獲利可抵消部分來自油價上升、美元走強與地緣政治風險的壓力。對亞馬遜來說，這種環境有利，因為市場仍願意給能在較艱難的大環境（macro setting，指利率、通膨、經濟成長等）證明獲利能力的公司更高評價。

但門檻也更高。當 81% 都能超預期，市場可能連小幅不如預期都會懲罰。亞馬遜不只需要「表面數字」好看，還需要能降低市場對 AWS 成長、AI 基礎建設（infrastructure，指資料中心、伺服器、網路等硬體與資源）支出、消費需求，以及營運槓桿（operating leverage，指營收增加時，成本增幅較小、獲利改善更快）的擔憂的展望（guidance，公司對未來營運的預測）。

AI 疑慮讓亞馬遜雲端敘事承壓

週二 AI 情緒轉弱。《華爾街日報》報導 OpenAI 未達內部設定的每週用戶數與營收目標，引發新的疑問：AI 生態系（ecosystem，指上下游公司與使用者組成的整體市場）是否足以支撐龐大的資料中心支出。甲骨文（Oracle）與 CoreWeave 走弱，同時標普 500 下跌 0.5%，那斯達克綜合指數下跌 0.9%。

AWS（Amazon Web Services，亞馬遜雲端服務）位於 AI 基礎建設概念的核心。交易者想知道：雲端客戶是否仍在花錢、AI 工作負載（workloads，指在雲端/伺服器上運行的運算任務）需求是否增長夠快，以及資本支出（capex，capital expenditure，投資在設備、資料中心等的大筆支出）是否能逐步帶來更強的現金流（cash flow，企業實際收到與付出的現金）。

較正面的情境取決於 AWS 能否交出清楚的成長故事。若雲端表現強勁，股價有機會突破近期圖表高點 264.3。若雲端前景偏弱，股價可能更脆弱，特別是在從 196.09 低點大漲之後。

伊朗、油價與聯準會仍讓大環境風險存在

伊朗衝突仍是主要的大環境風險。布蘭特原油上漲 0.2% 至每桶 111.51 美元，因結束衝突的努力陷入僵局。一名美國官員表示，總統川普不滿德黑蘭最新提案，因他希望從一開始就處理核問題。《華爾街日報》也指出，川普已指示幕僚準備對伊朗實施更長期的封鎖（blockade，指限制進出與運輸的手段）。

油價走高會讓通膨風險（物價上漲）持續存在。對亞馬遜這類公司而言，能源成本會影響物流、運輸、倉儲成本與消費者信心。若油價衝擊拖長，也可能使聯準會更偏保守，通常會壓抑「久期較長的成長股」（long-duration growth stocks，指獲利主要在較遠未來、對利率更敏感的成長型公司）。

聯準會 4 月會議成為下一波市場走勢的焦點。交易者幾乎確定會按兵不動：聯邦基金利率期貨反映的隱含機率（implied probability，從期貨價格推算的機率）顯示 100% 會維持利率不變。依 CME 集團的 FedWatch 工具（用期貨推估升降息機率的工具），市場預期到 2027 年末前政策不會改變。ING 分析師表示，在戰爭推升通膨的背景下，聯準會可能一邊觀望，一邊維持較偏鷹派（hawkish，較傾向緊縮/不急著降息）的語氣。

技術分析

亞馬遜目前在 259.50 附近交易，前段強勢上漲將價格推到 264.30 區域並創下新的波段高點後，近期略為回落。整體結構顯示，走勢已從盤整（consolidation，指在一段區間內上下震盪）轉為 明顯偏多趨勢。本月稍早，股價自 210–230 的底部區向上突破後，多方仍掌握主導。

就技術面來看，動能（momentum，指上漲/下跌的力道）仍偏正向，但 短線已有些過熱。價格守在 5 日均線（259.00）與 10 日均線（254.10）之上；均線（moving average，用來平滑價格、判斷趨勢的平均線）均向上，並形成動態支撐。20 日均線（238.80）明顯更低，顯示整體趨勢仍強，也反映近期漲勢相當急。

可留意的關鍵價位：

• 支撐：259.00 → 254.10 → 238.80
• 壓力：264.30 → 269.90 → 275.00

目前價格在 264.30 壓力下方徘徊，先前上漲在此出現停滯。若能明確突破，可能延伸至 269.90，若動能續強則仍有上行空間。不過，考量先前快速上漲，短線出現 盤整或回檔（pullback，短暫回落）再續攻屬常見情況。

下方來看，259.00 是第一個要看的價位，與短線趨勢支撐一致。若跌破，可能引發較深的回撤（retracement，指回到較低價位的修正）至 254.10；但只要整體動能未明顯轉弱，仍可視為多頭趨勢中的整理。

整體而言，亞馬遜仍維持 強勢上升趨勢、回檔幅度不大，但目前正測試壓力區，買盤可能需要先停一下，再嘗試下一段上攻。

跨資產情緒分歧

黃金下跌 0.2% 至 4,583.40 美元，美元小幅走強。加密貨幣方面，比特幣上漲 1.1% 至 77,296.62 美元；以太幣（ether，以太坊的代幣）上漲 1.5% 至 2,331.23 美元。這種組合反映：市場願意選擇性承擔風險，但仍不敢忽視通膨、油價與央行（central bank，負責利率與貨幣政策的機構）壓力。

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