英鎊兌日圓（GBP/JPY）周一偏強，英鎊跑贏日圓，市場情緒改善亦提供支持，原因是市場憧憬美國與伊朗或達成協議。本文撰寫時，交叉盤約報214.52，日內升0.30%。有報道指，雙方朝向臨時協議有進展，最終或令霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，重要石油航道）重開。不過，《華爾街日報》指出，談判在伊朗核計劃（nuclear programme）及解除制裁（sanctions relief）等議題上仍有障礙，令市場樂觀情緒保持克制。
消息拖累油價回落，緩和市場對「油價推升通脹衝擊」（即能源價格上升帶動物價全面上漲）的憂慮，但油價仍高於戰前水平。這背景仍透過更高能源成本，拖累依賴進口的日本經濟。技術走勢方面，匯價正上試約214.50的水平阻力（horizontal resistance，即過往多次受阻的同一價位），並保持在100日簡單移動平均線（100-day SMA，以過去100日收市價平均計算，用作趨勢指標）212.36及200日簡單移動平均線（200-day SMA，以過去200日平均計算）207.94之上，反映中期上升趨勢未改。動能指標略偏正面：相對強弱指數（RSI，用以衡量升跌速度；一般50以上偏強）約56；MACD（移動平均線差離指標，用兩條移動平均線差距判斷趨勢）輕微轉正。支持位先看212.36，其後為210.00；若升破214.50，升勢有望延續。
接近阻力位的衍生工具策略機會
我們留意到英鎊兌日圓在測試約214.50關鍵阻力位時仍偏強。地緣政治消息帶動市場情緒改善，為匯價提供支持。這種技術形態，為未來數周的衍生工具（derivatives，即價值源自匯價等資產的合約，如期權）策略提供較清晰的部署空間。
若有機會向上突破214.50，我們傾向買入認購期權（call options，即以指定價格買入的權利）。如匯價持續上行，2026年6月或7月到期、行使價（strike，即可買入的指定價格）215.50或216.00的合約可能較吸引。此策略可在風險可控（虧損以已付期權金為限）的情況下，捕捉上升動能回升。
基本因素與下行風險管理
偏好英鎊的看法，亦受到英日利差擴大支持，現已超過500個基點（basis points，1個基點等於0.01厘；500個基點即5厘）。英倫銀行立場偏穩，近期數據顯示英國核心通脹（core inflation，扣除波動較大的食品及能源後的通脹）仍黏性偏高，報3.5%；日本央行在政策正常化（normalize policy，即逐步退出超寬鬆、回復較常規利率水平）方面步伐較慢。這種基本面分化，繼續利好英鎊兌日圓。
日圓疲弱亦與能源成本偏高有關，油價仍徘徊每桶90美元附近，明顯高於2022年前水平，令日本以進口為主的經濟承壓，亦與美國商品期貨交易委員會（CFTC）持倉數據一致：日圓淨沽倉（net shorts，即押注日圓下跌的持倉多於押注上升）仍接近多年高位。因此，交叉盤如出現回吐，或可視為吸納機會。
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