美元兌日圓（USD/JPY）在收報159.19後回落，盤中曾升至159.34，之後收於158.96（+0.03%）。早前指引預期波幅為158.80至159.25，但實際在158.87至159.23的更窄區間內上落，其後收於159.19（+0.14%）再急跌。回調未有明顯增加下跌力度，但或會測試158.70；市場認為若跌穿並持續守於其下的機會不大，158.40被視為強力支持位。短線阻力在159.05及159.25。
以一至三星期視角，整體取態仍偏正面，但上升動力在放慢。分析把158.40視為關鍵分水嶺：一旦跌破，觀點將由偏好轉為中性。向上方面，突破159.45被視為可能，但進一步上升料難以挑戰2024年高位162.00。文中亦提到5月21日，現貨報158.85。
宏觀推動因素與政策差距
我們認為美元兌日圓仍能保持強勢，主要因美國與日本之間存在明顯的利率差距（即兩地政策利率水平不同，令資金更傾向流向息口較高的一方）。2026年5月初公布的美國通脹數據仍高企於3.1%，顯示物價壓力仍然頑固，令市場更相信聯儲局（美國中央銀行）短期內不會減息。相反，日本央行表示會非常緩慢地調整政策，形成對美元有利的政策差距。
我們的看法是，雖然USD/JPY趨勢仍偏向上，但上升動力正在減弱，短期內出現明顯突破的機會不高。我們關注的重點是158.40支持位；只要匯價仍守於其上，看升觀點仍成立。歷史走勢顯示，當匯價接近160.00，日本當局對干預（指政府在市場買賣外匯以影響匯價）會更頻密發聲，往往令投機買盤（以短期獲利為目標的交易）自然放慢。
期權策略與交易區間
對衍生工具（價值來自資產價格變動的合約，如期權）交易者而言，可考慮在未來兩至三星期到期、行使價低於158.40支持位的價外沽出期權（put）（「價外」指行使價不利於立即行使；put為看跌期權，買方有權在到期前以行使價沽出標的），以收取期權金（premium，即賣方即時收取的權利金）。較清晰控制風險的方法，是採用牛市沽出價差（bull put spread，即同時賣出較高行使價的put、買入較低行使價的put以限制最大虧損），例如賣出158.50 put、買入157.50 put。該策略在到期時USD/JPY維持於158.50以上即可獲利。
考慮到動力放慢，以及財務省（日本主管外匯政策部門）可能干預的風險，短期上方或受限於159.45至160.00一帶。因此，亦可考慮在160.50以上行使價沽出認購價差（call spread；call為看漲期權，認購價差一般指賣出較低行使價call、買入較高行使價call以限制風險）。把上述策略組合，可在匯價未受重大突發因素影響、並大致維持於158.40至160.50區間內時，爭取區間收益。
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