歐元在周一歐洲交易時段兌日圓微升0.15%，報約185.00，帶動EUR/JPY上揚；市場正把「歐洲央行（ECB）短期內加息」的可能性納入定價，以令歐元區通脹貼近其2%目標。ECB近期言論聚焦通脹壓力再現，並強調需要及時以政策回應，抑制物價升幅。
政策焦點亦轉向能源風險。ECB管委Yannis Stournaras警告，若霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）關閉——全球接近20%能源供應需經此航道——可能推高工資，以及貨品與服務價格，令通脹在中期回落至2%的路徑更複雜。另據彭博報道，奧地利央行行長Martin Kocher在5月22至23日塞浦路斯會議後稱，除非出現可持續的美伊和平安排，否則ECB有望於下月加息；同時，市場在日本央行行長植田和男周三演說及周五公布5月東京CPI（消費物價指數）數據前，日圓偏軟。
貨幣政策分歧及其對EUR/JPY的影響
鑑於ECB對通脹立場轉趨強硬，與日本央行（BoJ）之間的貨幣政策分歧正變得更清晰。歐元區5月「HICP初值」（協調消費物價指數的速報數據，用作衡量通脹）顯示通脹升至2.3%，略高於預期，支持ECB偏向「鷹派」（傾向加息、收緊政策以壓抑通脹）的取態。因此，EUR/JPY短期較大機會向上。
霍爾木茲海峽相關緊張局勢亦支撐上述看法，令能源價格保持高位；布蘭特原油現時企穩於每桶約95美元。市場預期（反映於「隔夜指數掉期」（OIS，以隔夜利率為基準的利率掉期，常用來推算市場對政策利率的預期））顯示，6月ECB加息25個基點（0.25個百分點）的機會率已逾90%。這令做多歐元、對比央行取態較被動的貨幣，吸引力增加。
相反，日圓或仍受壓。最新東京CPI（常被視為全國通脹走勢的前瞻指標）低於BoJ的2%目標，令當局缺乏收緊政策（加息或減少寬鬆）的理據。ECB較積極、BoJ較按兵不動的政策差距，是推動策略部署的核心主題。
針對EUR/JPY上升的衍生品交易策略
對衍生品交易者而言，現階段較有利於部署可受惠於EUR/JPY上升的策略。我們關注買入EUR/JPY「認購期權」（call option，買方有權在到期前/到期日以指定價格買入相關資產）的做法，年期可選6月下旬或7月到期，以捕捉ECB下次議息後的潛在升幅。該貨幣對的「一個月隱含波幅」（implied volatility，市場由期權價格反推的預期波動度）已升至12%以上，反映市場預期價格波動會加大。
為應對波幅上升令期權成本（期權金／權利金，premium）變貴，亦可考慮建立「牛市認購價差」（bull call spread：買入較低行使價的認購期權，同時沽出較高行使價的認購期權）。此策略可降低最初支付的期權金，但會把最大盈利（上升空間）封頂；好處是以較低成本，部署一個幅度有限、較可控的升勢。
查看facebook官方帖文了解詳情