瑞士法郎周一兌美元轉強，美元兌瑞郎（USD/CHF）在上周曾升穿0.7900後回落，跌至11日低位，失守0.7820。市場憧憬美國與伊朗可能達成和平協議，以及霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，全球主要原油航道）有望重開，令風險偏好（risk-on，即投資者更願意買入較高風險資產）短暫升溫。同時，多數西方市場因銀行假期休市，市場流動性（liquidity，即可交易資金與成交量）轉弱，削弱美元作為避險貨幣（safe-haven，即在不明朗時較受追捧的貨幣）的需求。美國總統特朗普表示華盛頓與德黑蘭正接近達成協議，但同時警告美國會繼續封鎖海峽，並稱不急於達成協議。
伊朗外交部表示，德黑蘭正就結束戰事談判，但「目前未有討論」核問題（核計劃相關議題，是雙方主要分歧），並補充霍爾木茲海峽的管理「屬於沿岸國家」。由於美國市場因陣亡將士紀念日休市，焦點轉向本周公布的4月美國PCE物價指數初值（Personal Consumption Expenditures Price Index，個人消費開支物價指數；聯儲局常用的通脹指標）。近期通脹訊號偏強，加上就業市場數據趨於穩定，令利率預期轉向：市場目前押注2026年聯儲局加息（rate hike，即上調政策利率）的機會逾50%，相比2月28日美國襲擊伊朗前，市場仍預期可能再減息一至兩次（rate cut，即下調政策利率）。此組合或限制美元反彈空間。
美伊局勢下的波動與交易策略
美元現時偏弱、令USD/CHF跌穿0.7820，主要受美伊潛在和平協議消息主導。這種情緒非常脆弱，談判一旦受挫，美元近期跌幅可能迅速收復。衍生工具市場（derivatives，價值取決於相關資產價格的合約，如期權）亦反映不確定性：USD/CHF一個月隱含波動率（one-month implied volatility，期權價格推算的未來波幅預期）升至8.5%，顯示交易員正準備迎接較大行情。
面對訊號互相拉扯，現階段較適合以捕捉波幅為主，而非押單一方向。市場對和平的憧憬可短暫壓低美元，但本周稍後若美國經濟數據強勁，可能推動美元快速反彈。因此，可考慮買入跨式／寬跨式期權（long strangle，同時買入價外看漲與看跌期權，以博到期前向上或向下大幅波動也可獲利），以在期權到期前捕捉雙向急升急跌。
前景取決於貨幣政策與通脹數據
同時需留意，貨幣政策預期已出現明顯轉向，對美元構成支持。市場現時估算聯儲局今年加息機會逾50%，與2月前普遍預期減息相比出現逆轉。回顧上一份美國消費物價指數（CPI，衡量一般消費品與服務價格變動的通脹指標）報告，核心通脹（core inflation，扣除波動較大的食品與能源價格）仍達3.9%，令聯儲局維持偏鷹（hawkish，即傾向以較高利率壓抑通脹）的立場更有基礎。
本周公布的4月美國PCE物價指數初值將成為關鍵催化劑。若通脹高於預期，市場對加息的押注大機會升溫，美元或急升；若數據偏軟，美元弱勢或延續，令這次公布對未來數周部署尤為重要。
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