亞洲貨幣在美元偏強及美國國債孳息率（債券回報率）上升下持續受壓，儘管市場對美中談判有一定樂觀情緒。人民幣（RMB）是主要跑贏者，與美元兌人民幣中間價（USD/CNY fixing；由中國人民銀行每日設定的參考匯率）下調，以及釋放容許升值的政策訊號有關。
整體亞洲外匯（Asia FX；亞洲主要貨幣匯率市場）仍然偏弱，人民幣更像是例外，並非帶動區內全面上升。整體氣氛被形容為審慎、選擇性樂觀，而非區內普遍反彈。
亞洲貨幣持續受壓
美國零售銷售數據較佳，支持「美國消費仍具韌性」的看法。市場估計到2026年12月聯儲局加息25個基點（bp；1個基點=0.01厘，即0.01%）的機會約為23%，帶動美元偏強，並拖累多數主要貨幣及亞洲貨幣。
市場指美中風險略有緩和，但美國孳息率較高及美元偏強仍是亞洲外匯的主要限制。
美國消費力保持韌性，令美元偏強、孳息率維持高企，令多數亞洲貨幣面對不利環境。本月非農就業報告（不包括農業的新增就業數據）新增21.5萬個職位，鞏固聯儲局短期內不會減息的看法，亦是壓制區內全面反彈的主因。
區內外匯的選擇性機會
人民幣是明顯例外。市場看到政策訊號容許貨幣偏強，中國人民銀行近日把美元兌人民幣每日中間價定於7.08，為三個月以來最強水平。在近期美中貿易討論帶來的部分樂觀情緒配合下，人民幣表現更突出。
對衍生工具（derivatives；以匯率等資產為基礎、用於對沖或投機的合約）交易者而言，未來數周可見明顯分歧。我們認為，可考慮部署「人民幣偏強」相對其他較脆弱亞洲貨幣的策略，例如以期權（options；在指定時間以指定價格買賣的權利）建立「買入離岸人民幣（CNH；在香港等地交易的人民幣）／賣出日圓」的組合，因美元兌日圓（USD/JPY）仍在測試158水平。
這並非亞洲全面轉向「risk-on」（偏好風險資產、資金流向新興市場等）的訊號，而是針對性的機會。市場仍受「美國利率在較高水平維持更久」（higher-for-longer）及美元強勢所限制，令多數亞洲外匯的上行空間受壓。在美國經濟數據出現明顯轉向前，預料「人民幣選擇性偏強、區內其他貨幣偏弱」的格局將延續。
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