黃金周三下跌0.30%，XAU/USD 報4,699美元，因美國生產端投入成本升至四年來最高。4月生產者物價指數（PPI，反映企業在出廠前所面對的成本變化）按年升6%，高於3月的4.3%；核心PPI（剔除波幅較大的食品及能源，以更反映長期成本走勢）按年升5.2%，高於3月的4%，亦高於市場預期4.3%。
美國消費通脹按年為3.8%，為2023年以來最高；美國國債孳息率（債券回報率，孳息上升通常代表債價下跌）上升，10年期上升2.5個基點（1個基點=0.01個百分點）至4.488%。美元指數（衡量美元兌一籃子主要貨幣的強弱）升0.21%至98.49。Prime Terminal數據顯示，市場預期聯儲局（美國中央銀行）將維持利率不變直至2026年。
地緣政治風險與市場情緒
風險情緒連續第二日偏弱，與美伊戰爭相關；同時，美國總統特朗普抵達北京出席中美峰會。德黑蘭提出的要求包括解除制裁、解凍資金、就戰爭損失作出賠償，以及對霍爾木茲海峽擁有主權。
金價仍在4,650至4,700美元區間上落，阻力位在4,700美元；50日簡單移動平均線（SMA，把過去指定日數的價格取平均以觀察趨勢）在4,749美元，100日SMA在4,780美元。支持位包括20日SMA約4,683美元，其後是4,600美元，以及5月4日約4,500美元的短期低位；相對強弱指數（RSI，0至100的動量指標，低於50一般代表偏弱）低於50。
在通脹持續及美伊衝突未停之下，市場正處於典型拉鋸：一方面避險需求支持黃金，另一方面美元偏強形成壓力。地緣政治緊張理應利好黃金，但聯儲局偏向收緊的立場（鷹派，即傾向加息或維持高息以壓通脹）在高PPI推動下令美元轉強，限制金價明顯反彈，預料未來數周波動仍會偏高。
對黃金衍生工具交易員而言，現階段受制於4,700美元以下，意味短線較大機會橫行偏弱。按RSI顯示的下行動力，買入認沽期權（put option，價格下跌時可獲利的期權）並選擇接近4,600或4,500美元支持位的行使價（strike price，期權可買/賣資產的預定價格），屬風險清晰的部署。芝加哥期權交易所（CBOE）數據顯示，主要黃金ETF的認沽期權未平倉（open interest，仍未平倉的合約數量，反映市場持倉與關注度）過去一個月上升15%，顯示機構對下行保護需求增加。
2022至2023年亦曾出現類似情況：聯儲局為對抗四十年來最高通脹而急速加息，美元偏強成為金價阻力，即使全球不確定性上升亦然。現時市場有相近回聲，聯儲局官員公開討論或需再加息，料將令國債孳息及美元維持偏強。
