美國5年期消費者通脹預期於5月回落至3.4%，較之前的3.5%下降。
在長期通脹或正回落並趨於穩定（即市場對未來通脹的預期不再上升）的訊號下，我們認為利率衍生工具（由利率或債券價格等「利率相關資產」衍生出來的合約，例如期貨、期權）存在部署機會。聯儲局（Federal Reserve，美國中央銀行）現時更有空間考慮暫停加息，甚至在今年稍後轉向較「鴿派」（dovish：傾向放慢或停止加息，對經濟較寬鬆）的立場，從而降低「尾部風險」（tail risk：小概率但一旦發生就會造成重大損失的風險），例如再度大幅加息的可能性。基於此，我們可考慮在未來數周部署「債息下跌」（即債券收益率下降、債券價格上升）的交易方向。
利率策略影響
這份數據亦延續了較早前的就業數據趨勢：薪酬增長放緩至按年3.9%。因此，我們傾向買入10年期美國國債期貨（10-Year Treasury Note期貨，代號ZN；期貨是標準化合約，用來押注或對沖相關資產價格變動）。若10年期債息回落至3.75%附近，期貨價格一般會上升，相關倉位有望獲利。另一個較節省資金的做法，是買入債券ETF（交易所買賣基金）如TLT的認購期權（call option：以指定價格在到期前/到期日買入標的的權利；以較少本金捕捉上行）。
股票市場方面，這對增長股及科技股更有利，因為這些板塊對利率政策特別敏感。納斯達克100指數過去一個月已上升接近5%，反映市場開始重新定價：聯儲局未必會那麼「鷹派」（hawkish：偏向加息、收緊貨幣政策）。如要把握延續升勢，可考慮買入QQQ（追蹤納指100的ETF）的認購期權，行使價（strike price：期權合約指定買入/賣出價格）可設定為有機會挑戰年內新高的水平。
通脹憂慮降溫亦有助壓低市場波幅。VIX（標普500隱含波動率指數，可視為市場對未來波動的「恐慌指標」）現時在14附近，較年初因加息憂慮更高時的18以上水平回落。在此環境下，賣出期權金（options premium：期權買方向賣方支付的權利金）可成為策略之一，例如賣出「現金擔保認沽」（cash-secured put：賣出認沽期權，同時預留足夠現金，若被行使就以行使價買入股票），用於業務穩健的大型股。
美元前景與部署
外匯市場方面，若聯儲局取態不再進取，美元可能受壓，尤其在其他央行仍保持警惕之際。例如，歐洲央行上周表示，歐元區核心通脹（core inflation：扣除能源及食品等波動較大的項目，更能反映通脹趨勢）現時約3.1%，仍然值得關注。我們認為這種政策分歧可帶來機會：可透過期貨建立美元指數（DXY：衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）淡倉，或買入追蹤美元的ETF（例如UUP）的認沽期權（put option：以指定價格在到期前/到期日賣出標的的權利，用於押注下跌或對沖）。
