捷克國家銀行（CNB）及波蘭國家銀行（NBP）均維持政策利率不變，分別為3.50%及3.75%。兩者的表態反映風險取向不同。
在捷克，央行總裁阿萊什・米赫爾（Aleš Michl）形容將採取「觀望」做法，並指現行政策已足夠緊。CNB亦表示，或會忽略由供應因素帶來的短期通脹壓力（即供應面如能源、原材料、運輸等成本變動引致的價格上升，而非需求過熱所致）。
政策訊號與通脹風險
在波蘭，央行行長亞當・格拉平斯基（Adam Glapiński）提到下半年通脹上行風險（即通脹高於預期的風險）增加。他指出，能源補貼結束及食品增值稅（VAT，即以商品及服務價值為基礎徵收的消費稅）恢復，可能再度推高通脹。
近期中東歐外匯走勢轉穩，與全球市場情緒改善有關。在缺乏明確「偏鷹」觸發因素（即央行傾向加息或收緊政策的訊號）下，貨幣再升空間料有限，利率及匯價大致維持現水平附近。
相關指引顯示，捷克再收緊政策空間有限，即使市場對利率的預期仍偏高。波蘭方面，市場焦點由減息轉向更長時間維持利率不變；是否需要再加息，取決於通脹會否持續偏高（即高通脹維持更久，難以回落）。
捷克與波蘭央行訊息分歧，意味未來數周匯價或以區間上落為主。CNB口風偏「偏鴿」（dovish，即傾向寬鬆、較不急於加息），NBP則保持審慎，未見任何一方貨幣出現大升的清晰訊號。此環境下，賣出波幅（sell volatility，即透過期權收取權利金，押注匯價波動不大）或屬較合適策略。
就捷克克朗而言，央行願意忽略短期通脹，限制其上升動力。最新數據顯示2026年4月通脹為3.1%，支持其觀望立場；水平雖較2025年高位回落，但仍高於目標。我們可考慮利用期權押注歐元兌捷克克朗（EUR/CZK）匯率維持平穩，或在24.70至25.00之間波動。
交易構思與區間外匯
相反，波蘭茲羅提因央行憂慮通脹回升而較有支持。波蘭4月消費物價指數（CPI，即量度一籃子商品及服務價格變化的通脹指標）回升至4.5%，與政府補貼逐步退出有關，令其審慎取態更具說服力。這意味茲羅提短期或較克朗更具韌性（resilient，即較不易走弱）。
在此反差下，可考慮相對價值交易（relative value trade，即同時買入一種資產、賣出另一種資產，押注兩者表現差距）。我們可建立「買入」波蘭茲羅提、同時「賣出」捷克克朗的組合，把握不同政策取向帶來的差異。此交易可在不直接押注全球風險情緒方向下獲利；而全球風險情緒（global risk sentiment，即投資者對風險資產的偏好）在2025年曾引發顯著波動。
