中國人民銀行（PBoC，中國中央銀行）在4月金價短暫回落後，增持黃金儲備。今次買入令其連續增持紀錄延長至18個月，新增8.1噸，為2024年12月以來最大單月增幅。
世界黃金協會（WGC）指，全球各國中央銀行及其他公共機構在今年首季合共買入接近245噸黃金，按年升3%，略高於過去5年平均水平。
中央銀行買金動力
波蘭及烏茲別克在首季增持最多，分別買入31噸及25噸。中國首季買入7噸，市場預期本季總量將進一步上升。
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中國央行的做法反映一個明確訊號：趁4月金價回調增持黃金儲備。今次買入是自2024年12月以來最大，亦把連續買入期拉長至18個月，顯示官方機構對黃金（具保值作用的資產）長線價值看法偏正面。
這股趨勢並非單一國家現象。全球央行在首季合共增持近245噸，略高於5年平均。回顧2022至2024年，央行大手吸納曾在美元偏強下仍推動金價突破過往高位。若中國本季買入增加，這類機構需求可為金價提供較穩固支撐。
交易部署與風險管理
對交易者而言，持續買盤或形成「價格底」（即下跌到某水平便有買盤承接），令未來數周出現大幅下挫的機會降低。芝加哥期權交易所黃金波動率指數（Cboe Gold Volatility Index，GVZ；反映市場對黃金價格波動的預期）已由4月高位回落至20.5，令7月及8月到期的長期「看漲期權」（call option；賦予持有人在指定日期或之前以指定價格買入的權利）成本相對較低。可考慮建立「看漲價差」（bull call spread；買入較低行使價的看漲期權，同時賣出較高行使價的看漲期權以降低成本），以較低成本部署金價逐步回升至年內高位附近。
在需求穩定下，交易者亦可考慮賣出「價外看跌期權」（out-of-the-money put；行使價低於現價的看跌期權），以收取「期權金」（premium；期權的價格/收費）。4月下旬金價回落至2,300美元水平後迅速出現承接，反映該區支持力強，亦與央行買入行為一致。此策略可在金價上升或橫行（在區間內波動）時獲利，基於「大跌機會不高」的看法。
即使美國勞工統計局最新通脹數據顯示，4月消費物價指數（CPI；衡量一般商品及服務價格變化的指標）按年仍達3.6%，反映通脹回落較慢，意味聯儲局可能維持利率不變。歷史上，較高或維持不變的利率通常會對金價不利（因持有無息資產的吸引力下降）。不過，央行持續買入正形成強力對沖因素，制定策略時需要納入考量。
