收窄美國貿易赤字的措施，可減少美元流向海外。這會降低回流買入美國證券（例如美國國債、股票）的資金，透過「國際收支」（一國對外收付款項的總記錄，包含貿易、投資等）渠道，對美元構成壓力。
若美國勞工市場企穩，美元短期波動或有限。4月非農就業數據將於倫敦時間下午1:30（紐約時間上午8:30）公布，市場共識預測新增6.5萬個職位，對比3月的17.8萬；失業率料維持在4.3%。
美元的長線逆風
截至3月的三個月內，就業每月平均增加6.8萬。聯儲局（Federal Reserve）一份研究指出，2026年為保持失業率穩定，「收支平衡」的新增職位速度（即不令失業率上升所需的最低每月新增職位數）平均或僅1.8萬，為65年來最低，原因是勞動力增長放慢。
密歇根大學5月消費者信心調查將於倫敦時間下午3:00（紐約時間上午10:00）公布。市場重點關注「長期通脹預期」（家庭與企業對未來通脹的看法，影響工資與定價行為）；紐約聯儲的消費者預期調查則顯示，4月3年及5年通脹預期大致在其12個月移動平均附近（移動平均：把過去一段時間數據平均，用來平滑短期波動）。
我們認為，政府收窄貿易赤字的目標，對美元屬長期逆風。美元流出海外減少，海外資金吸納美國資產的需求亦隨之下降，結構性削弱對美元的需求。最新的2026年3月數據顯示，貿易赤字略為收窄至658億美元，反映這股壓力仍在。
短期而言，美元下行受具韌性的勞工市場支撐，令聯儲局不易轉向「鴿派」（傾向減息、支持經濟）。今早公布的4月非農就業亦印證穩定，新增7.5萬個職位，失業率回落至4.2%。這明顯高於估計維持失業率穩定所需的每月1.8萬個職位，令聯儲局可維持現有立場。
區間上落的交易格局
長線偏弱與短期數據穩定的拉鋸，意味主要美元貨幣對或進入「區間交易」（價格在一定高低範圍內反覆上落）。外匯期權的「隱含波動率」（期權價格反映市場對未來波動的預期）持續回落，Cboe的歐元貨幣波動率指數（EVZ，用來衡量市場對EUR/USD波動的預期）徘徊於年內低位附近。對「衍生品」（以股票、利率、匯率等為基礎計價的金融合約）交易者而言，這類低波動環境較適合部署可受惠低波幅的策略，例如在EUR/USD沽出「寬跨式策略」（strangle：同時賣出價外看漲期權與價外看跌期權；「價外」指行使價對當前市價較不利，通常需要較大走勢才會獲利）。
回顧2025年，亦曾出現相似情況：強勁就業數據短暫支撐美元，但未能突破新高。現時不同之處在於，就業「收支平衡」水平明顯更低，即使職位增長溫和，也足以令聯儲局不急於考慮減息，為美元在未來數周提供底部支持，但上方空間或仍受限。
同日稍後公布的密歇根大學調查，市場亦會緊盯其通脹預期部分。昨日紐約聯儲調查顯示長期通脹預期仍「受控」（anchored：維持在相對穩定範圍，不易失控上升）；若今日報告同樣確認，將進一步降低聯儲局突然轉向「鷹派」（傾向加息、壓抑通脹）的機會。根據CME FedWatch工具（以利率期貨價格推算會議加息/減息機率），截至今早市場對6月會議加息的定價約為35%。
基於此，交易者可考慮部署受惠美元維持區間的策略，例如在美元指數（DXY：衡量美元相對一籃子主要貨幣的強弱）沽出「價外」看漲期權。若美元橫行或小幅回落，該策略有機會獲利；而就業數據穩定亦有助降低美元突然大幅下挫的風險。
