黃金（XAU/USD）周四早段上升後回吐部分升幅，因美元及油價在霍爾木茲海峽緊張局勢下反彈。金價曾升至約4,764美元、創兩周新高，其後回落至約4,712美元附近。
伊朗為使用霍爾木茲海峽的船隻推出新規定。該海峽承載全球約20%的原油運輸量。報道指商船必須與伊朗軍方當局協調通行；早前亦有消息稱或涉及約200萬美元的費用。
中東談判與航運規則
德黑蘭正審視一項由美國支持、與結束中東戰事相關的方案。美國總統特朗普表示，過去24小時的談判「非常好」，並稱達成協議「很有可能」。
聯儲局（Federal Reserve，美國中央銀行）官員表示不急於減息。波士頓聯儲銀行行長柯林斯（Susan Collins）指，利率可能需要「維持不變更長一段時間」，並稱通脹（物價持續上升）惡化的機會上升，亦不排除加息的可能。
美國數據顯示，截至5月2日當周首次申領失業救濟人數（Initial Jobless Claims，反映最新失業申請的每周數字）為20萬，較前值19萬上升，亦低於預期的20.5萬。ADP私人就業（ADP private payrolls，民間機構按僱員薪酬數據估算的私營企業新增職位）4月增加10.9萬個，3月為6.1萬個，市場預期為9.9萬個，並為周五公布的非農就業報告（NFP，統計美國非農業新增職位的重點就業數據）作鋪墊。
技術走勢方面，金價位於200日簡單移動平均線（SMA，把過去一段日數的收市價取平均，用作判斷趨勢的指標）約4,307美元之上，但仍低於100日SMA約4,774美元及50日SMA約4,790美元。相對強弱指數（RSI，用來衡量升跌力度、0至100之間）約53；平均趨向指數（ADX，用來衡量趨勢強弱）約21。阻力位在4,774美元、4,790美元及4,850美元；支持位在4,500美元及4,307美元。
NFP前的波動策略
目前市場呈現地緣政治與貨幣政策的拉鋸，令金價被困於偏窄區間。霍爾木茲海峽緊張升溫，使黃金作為避險資產（市場不穩時資金傾向買入的資產）的吸引力上升；但聯儲局維持高利率的立場，對金價構成明顯壓力。在短期內，透過期貨（futures，按合約在未來某日以指定價格買賣的工具）直接做多或做空，風險較高。
相對之下，可考慮以「波動」本身作部署，尤其是非農就業報告將於明日公布。若新增職位大幅高於或低於預期，金價或可突破現時整固格局。期權（options，賦予在指定時間內以特定價格買入或賣出資產的權利）策略如買入跨式（long straddle，同時買入相同到期日與行使價的認購及認沽，以押注大幅波動）可受惠於上下任何方向的急升急跌；現時黃金期權的隱含波動率（implied volatility，從期權價格推算市場對未來波動的預期）約18%，反映市場對事件風險的預期。
霍爾木茲海峽局勢是金價上行的主要催化劑，因其控制全球每日約五分之一的原油供應運輸。2023年末至2024年初紅海航運受阻時，航運保險費與油價曾長時間維持較高水平。若伊朗實際干擾通行或徵收通行費，金價或有機會升穿4,850美元阻力位。
另一方面，亦不宜低估聯儲局的偏鷹立場（hawkish，傾向以較高利率壓抑通脹），官員明顯憂慮通脹再度回升。若就業數據強勁，將支持「高利率維持更久」（higher-for-longer，指利率長時間維持高企）的市場預期，金價或回落測試4,500美元支持位。
在兩股力量對沖下，可留意能預先限定風險的策略。若投資者押注金價繼續在4,500至4,850美元區間內橫行，可考慮賣出鐵兀鷹（iron condor，同時賣出較近行使價的認購及認沽，並買入較遠行使價的認購及認沽，以收取權利金並限制最大損失）的期權組合，把行使價放在該區間以外。不過，未來數周出現催化劑的機會較高，與其假設繼續橫行，提前為突破行情作準備或更穩妥。
