霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，中東重要石油運輸通道）受阻，據報令全球每日原油供應減少約900萬至1,000萬桶。布蘭特原油（Brent，歐洲基準油價）現時接近每桶100美元，文中提及約103美元；並估計若限制持續，油價或於今夏升穿每桶150美元。
文中指出海峽幾乎無法通行，若低流量持續，最快到夏季或出現供應短缺。同時，高油價推高能源、化肥（fertiliser，農業用養分）及其他在海灣地區（Gulf region，波斯灣周邊產油國）採購的生產成本，加上物流（logistics，運輸與供應鏈安排）受限，令成本壓力加劇。
市場影響與供應衝擊
文中把油價與投入成本長期高企，與全球通脹（inflation，物價普遍上升）上升、以及夏季前出現「滯脹」（stagflation，經濟增長放慢但物價仍高）的風險連結起來。又指通脹預期（inflation expectations，市場對未來物價上升的估算）升溫，或令美國貨幣政策偏向中性或偏緊（neutral/restrictive stance，即不再支持經濟、甚至收緊），從而提高持有黃金的融資成本與機會成本（opportunity cost，資金改投可收息資產的利益）。
文章提到華盛頓與德黑蘭的言論、對航運的襲擊、以及伊朗核能力狀況等因素，令短期恢復暢通的機會受限。亦指紐約期油（WTI，美國基準油價）近日跌穿每桶100美元，但並非因運油量增加；且戰後供需缺口（deficit，供應少於需求）或令油價在100美元附近維持一段時間。
在霍爾木茲海峽大致受阻下，市場出現每日約900萬至1,000萬桶的重大供應中斷。按此推算，現時約每桶103美元的布蘭特原油，今夏或上試每桶150美元以上的新區間。衍生產品（derivatives，包括期貨與期權等以資產價格為基礎的合約）交易者可考慮部署向上行情，因實物短缺（physical shortages，實際可交付原油不足）在未來數周或更明顯。
美國能源資訊署（EIA，官方能源數據機構）數據亦支持此看法：美國原油庫存（crude inventories，儲油量）在最新一周減少逾450萬桶，跌幅大於預期。在實物供應收緊之際，OPEC+（石油輸出國組織及盟友）近期討論未有提出明確方案，動用有限的剩餘產能（spare capacity，尚未投產但可加產的能力）以彌補霍爾木茲缺口。上述因素令建立原油期貨（futures，約定未來交收的合約）長倉，或買入看漲期權（call options，支付權利金以獲得買入權）的理由更充分。
此外，企業投入成本急升，加上央行不再「放水」（less accommodative，指減少寬鬆政策如低息或買債），令宏觀環境更困難。滯脹壓力或拖累企業盈利，並壓抑股指表現。因此，隨能源風險發酵，對股市採取審慎甚至偏淡策略，可能較合適。
交易與政策含意
文章回顧2022年地緣政治衝擊後的市場：油價長時間偏高並推升通脹。現時供應中斷更直接、規模亦更大，意味價格影響或較當年更猛烈且更持久。因此，部署油價長期高於每桶100美元的情景，屬較穩健做法。
高能源價格可能直接反映於未來通脹數據，令聯儲局（Federal Reserve，美國中央銀行）更難取捨。文章認為，聯儲局或被迫維持中性甚至偏緊的政策取向，以壓抑通脹預期上升。此預期亦會令利率市場（interest rate markets，交易利率或利率期貨/掉期的市場）波動加大，交易者可按波動作部署。
若聯儲局政策更偏緊，持有不派息資產（non-yielding assets，不提供利息或股息的資產）如黃金的機會成本將上升。較高利率及較強美元（U.S. dollar typically stronger，升息往往支持美元）一般對貴金屬（precious metals，如黃金、白銀）構成壓力。交易者可考慮以偏淡策略部署黃金，作為「高油價持續」的延伸交易。
