菲律賓通脹升至37個月新高，促使大華銀行（UOB）把2026年通脹預測由5.5%上調至7.5%。菲律賓中央銀行（BSP）估計為6.3%。相比2025年通脹僅1.7%，7.5%將是自2008年以來最高的全年通脹率。
UOB預期菲律賓中央銀行將再加息兩次，每次25個基點（bps，基點，即0.01個百分點；25個基點等於0.25厘），一次在6月，另一次在2026年第三季（3Q26）。屆時逆回購利率（RRP，銀行把資金借給央行的短期政策利率）將升至5.00%，並維持至2026年底。
Inflation Risks And Market Impact
風險包括：中東局勢導致能源供應受阻、基數效應（即去年基數較低會令今年同比升幅看來更大），以及菲律賓披索轉弱。在上述情況下，若衝突持續，通脹到年底可能升近或高於10%。
更新後的利率路徑與BSP 4月的貨幣政策聲明一致，屬循數據而行、較審慎的做法。文章提到內容在AI工具協助下撰寫，並由編輯審閱。
鑑於2026年通脹預測大幅上調至7.5%，市場或需預期BSP取態更偏向加快收緊。現時估計再加息兩次、每次25個基點，或由6月開始，令政策利率升至5.00%。立場轉趨「鷹派」（即傾向加息以壓抑通脹），意味往後一段時間利率可能維持較高水平。
對外匯交易員而言，菲律賓披索走勢更複雜。一般而言，高利率有利貨幣，但美元兌披索（USD/PHP）近日升穿60.00水平，反映通脹壓力才是主導因素。可考慮以期權（options，即支付權利金以買入/賣出匯率的權利，用於捕捉波動或對沖）部署預期波動，因貨幣一方面受較高利差支持，另一方面又受物價失控風險拖累。
Rates And FX Positioning
利率市場方面，路徑相對清晰，或會出現政府債券拋售。菲律賓10年期國債孳息率已因4月意外升至7.1%的通脹數據而急升至7.8厘以上，與2025年大部分時間較平穩的利率環境形成強烈對比。可考慮透過利率掉期（interest rate swaps，即交換固定利率與浮動利率的合約；「收取浮息」在加息時通常較有利），或直接沽空債券期貨（short bond futures，即押注債價下跌、孳息上升）以部署孳息上行。
主要推動因素仍是地緣政治緊張，令布蘭特原油（Brent crude，國際油價基準之一）升穿每桶110美元，並直接推高本地通脹。回看2025年通脹平均僅1.7%，現時環境完全逆轉，令市場不確定性上升，因此「做多波動度」（long volatility，即押注價格波動加大）的策略，對與菲律賓相關的資產可能更具吸引力。
