Rabobank 的 Jane Foley 表示，美元指數（DXY，衡量美元兌一籃子主要貨幣的強弱）正接近其 100 日及 200 日**簡單移動平均線**（SMA，以過去指定日數的平均價計算，用作觀察趨勢的常用指標）水平，分別在 98.479 及 98.568。她指出，這些水平正形成**阻力位**（價格上升時較難突破的區域），即使中東緊張局勢再度升溫，市場仍偏審慎，不急於增加**美元長倉**（看好美元、押注美元上升的持倉）。
Foley 續稱，未來數周美元仍有上升風險，但近期升幅亦可能迅速回吐。她把美元的**避險**角色（市場風險升溫時資金傾向流入的資產）歸因於其高**流動性**（容易買賣、成交量大、買賣差價較細）及在全球交易中的廣泛使用。
Dollar Outlook And Market Positioning
Rabobank 預期聯儲局今年仍會進一步減息。該行認為，這或會在未來 3 至 6 個月內，令美元兌歐元溫和轉弱。
Rabobank 表示，不預期市場的歐元長倉會回到去年水平；同時又指，今年下半年 EUR/USD（歐元兌美元）即使上升，力度未必強。
在 2025 年底，我們曾指出美元指數在約 98.50 附近受 100 日及 200 日移動平均線所限。當時，即使有一定地緣政治風險，市場仍不太願意把美元推得更高。不過，我們認為美元憑藉其無可比擬的流動性，未來數周仍有轉強空間。
其後走勢亦印證上述觀點，DXY 現已大幅升至約 105.20。市場預期的聯儲局減息被**通脹持續偏高**所拖慢；最新 2026 年 4 月 CPI（消費物價指數，用作衡量通脹的主要指標）按年升幅意外回升至 3.1%。這迫使市場重新調整預期：由原先估計今年減息三次，改為僅預期一次。
Implications For Derivatives And Hedging
對**衍生工具**（價值取決於基礎資產如匯率的合約）交易者而言，這意味買入美元**認購期權**（call option，於到期前以指定價格買入的權利，常用來押注上升），或買入 EUR/USD 等貨幣對的**認沽期權**（put option，於到期前以指定價格賣出的權利，常用來押注下跌）仍屬可行策略。隨着聯儲局釋出「利率維持較高水平更久」訊號，貨幣期權的**隱含波幅**（市場從期權價格推算的未來波動預期）在 3 個月合約上升至約 7.5%。這類環境較有利於押注美元續強或歐元再走弱的部署。
我們仍不認為需要增加歐元長倉。EUR/USD 目前在 1.0550 之上站穩仍有困難，反彈料難持久。因此，使用**遠期合約**（forward contract，雙方約定未來以指定匯率交收，用作鎖定匯率風險）為歐元**應收款**（receivables，未來將收取的款項）作對沖，或維持 EUR/USD 的**期貨**（futures，在交易所買賣、標準化的合約）短倉（押注下跌）會較審慎。
美元作為避險資產的角色，在貿易爭端及地區不穩持續下尤其重要。這地位主要源於其深厚流動性，其他貨幣難以比擬。這種基礎優勢為美元提供支持，意味即使聯儲局日後轉向寬鬆，美元大幅下跌的空間或有限。
