NBC 策略師預期，歐元短期走勢可能反覆，原因是地緣政治風險（不同地區衝突或政治事件帶來的不確定性）仍高、能源價格仍偏貴，以及經濟增長疲弱。他們指出，這些因素或令歐元兌美元（EUR/USD，歐元對美元匯率）在短時間內出現「避險」走弱（risk-off，即市場偏好降低風險資產、轉買美元等較被視為安全的資產）。
他們形容歐洲央行（ECB）仍處於「按兵不動」狀態（holding pattern，即暫不改變政策方向、觀望數據）。管委會一方面提到通脹上行風險增加（物價可能再升），另一方面亦警告增長下行風險上升（經濟可能更弱），而較長期的通脹預期仍「穩定」（anchored，即市場相信長期通脹不會失控）。
NBC 仍預測，隨着形勢逐步穩定，加上歐洲央行立場偏審慎而非偏鴿（dovish，意指傾向減息或寬鬆），EUR/USD 在年底前可錄得溫和升幅。他們補充，歐元估值的支持較以往少，因為其「實質有效匯率」（real effective exchange rate，按通脹差異調整、並以多個貿易夥伴貨幣加權計算的匯率）已接近長期平均。
他們提出貨幣走勢可能分兩階段：第一步，若地緣政治風險令能源價格維持高位並壓低市場風險胃納（risk appetite，即投資者承擔風險的意願），歐元或短期轉弱；第二步，隨着市場逐漸消化衝擊，年底前再溫和回升。
鑑於歐元前景參差，我們認為短期仍受地緣政治緊張與能源價格居高不下所拖累。隨着荷蘭 TTF 天然氣期貨（歐洲天然氣價格基準的期貨合約）上周回升至每兆瓦時（MWh，能源計量單位）35 歐元以上，EUR/USD 短線轉弱風險仍高，尤其在市場偏避險時更易回調。
最新數據亦反映這種拉鋸：歐元區 2026 年第一季 GDP（本地生產總值，衡量經濟增長的指標）僅增 0.1%，同時 4 月通脹仍黏性偏高（sticky，即不容易回落）至 2.5%。在增長弱、通脹又不易降的情況下，歐洲央行難以大幅轉向刺激經濟，否則可能推高通脹。因此，我們預期 ECB 會保持耐性，這可為歐元提供一定支持，但短期上升空間有限。
我們認為，過去因估值偏低帶來的「容易升幅」已消失，因歐元實質有效匯率已徘徊在長期平均附近。換言之，若要再升，需要經濟基本面改善推動，而不只是回到平均水平（reversion to the mean，即價格回到歷史平均的現象）。歐元不再明顯偏便宜，走勢更可能緩慢上移，而非急升。
回顧 2025 年的波動，當時歐元亦曾因能源價格憂慮而轉弱，其後市場逐步消化衝擊、ECB 立場保持穩定，匯價才慢慢回升。這經驗顯示，未來數周跌穿 1.0700 並非不可能，但對較長線投資者而言或屬吸納機會；這也支持今年餘下時間的「兩階段」看法。
未來數周，較審慎的做法是對沖下行風險，或沽出價外認購期權（out-of-the-money call options，即行使價高於現價、需匯價上升較多才有價值的買入權利合約），到期日可選 2026 年 6 月及 7 月。此策略可收取期權金（premium，即賣出期權收取的費用），同時反映歐元因經濟訊號互相矛盾而大機會維持區間上落（range-bound，即在一定範圍內波動）。
下半年，我們預期匯價在政策環境逐步穩定後，或溫和上升至 1.1000 至 1.1200 區間。交易者可考慮以較長年期、風險可控的工具部署，例如買入牛市認購價差（bull call spreads，即買入較低行使價認購期權、同時沽出較高行使價認購期權，以降低成本並鎖定最大虧損）並以 2026 年 12 月到期作布局。此策略可參與預期升幅，同時在短期風險拖延時限制損失。
