Commerzbank表示，英鎊近期升勢或會轉弱，原因是市場對英倫銀行（BoE，英國中央銀行）利率的高預期，以及英國政治風險再度升溫。該行預計，未來數周歐元兌英鎊（EUR/GBP）或向0.89靠攏；至於英鎊兌美元（GBP/USD），長線料逐步上升，但現時英鎊水平或要到2027年才可能再見。
自戰事爆發以來，英鎊是G10（十國集團主要貨幣）中少數錄得正回報的5種貨幣之一，並與4個主要商品出口國貨幣並列。Commerzbank將此歸因於市場預期BoE會強硬加息，以及3月初政治風險溢價（因政治不確定而要求的額外回報）一度下降。
英鎊強勢或屬短暫
市場定價由原先預計年底前減息兩次，轉為一度反映超過三次加息。Commerzbank預期BoE可能只會加息一次，其後市場焦點或在下半年重回減息，屆時由利率預期帶動的英鎊升幅可能回吐。
EUR/GBP目前接近0.86。Commerzbank指出，地方選舉結果或帶來額外壓力，但預期今年稍後政治風險會降溫，英鎊之後有望回穩。
回顧2025年初的分析，我們已質疑英鎊強勢能否持續，認為其表現主要建立在過於進取的BoE利率預期，以及政治風險短暫下降之上。事後證明這些疑慮有根據，而相關因素現正再度浮現。
去年推高英鎊的BoE預期「重新定價」（市場把原有利率預測大幅改寫）現已完全逆轉。當時市場由預期減息，急轉為反映超過三次加息，我們認為難以持續。正如我們所料，市場其後又轉回預期最終會減息，令英鎊受壓。
BoE夾在通脹與疲弱增長之間
目前EUR/GBP約報0.8750。最新數據顯示，英國通脹仍然偏高、回落緩慢（「黏性」通脹）並維持在2.8%，而2026年第一季GDP（本地生產總值）增長僅0.1%偏弱，令BoE處境兩難。在此經濟背景下，再度加息的可能性很低。
我們認為BoE短期或會維持利率不變，但市場愈來愈多反映年底前減息的可能，以支撐疲弱經濟。英國與較「鷹派」（傾向加息以壓抑通脹）的歐洲央行之間的預期差距，支持英鎊進一步轉弱。衍生品（價值源自匯率、利率等資產的金融合約，如期權）交易者可視之為機會，在未來數周部署EUR/GBP走高。
基於此判斷，交易者可考慮買入EUR/GBP看漲期權（call option：支付權利金後，獲得在到期前或到期時按指定價格買入的權利），行使價（strike price：期權可成交的預先指定價格）約0.8800，目標看向原先0.8900預測。亦可採用看漲價差（call spread：同時買入較低行使價的看漲期權、賣出較高行使價的看漲期權，以降低成本但限制最高盈利）以減少初始成本，同時參與上行並限定風險。
政治不確定性亦正重返市場，情況與2025年地方選舉前後相似。市場焦點現轉向即將舉行的大選，以及財政政策（政府稅收與支出安排）可能出現明顯轉向的風險。這種新的政治風險溢價，或會進一步拖累英鎊。
