土耳其4月消費物價指數（CPI，即反映一般家庭購買一籃子商品及服務價格變動的通脹指標）按月上升4.18%。高於市場預期的3.28%。
4月數據較預期高出0.90個百分點。數據顯示通脹按月升幅快過預測。
對央行政策的影響
通脹較預期更難回落，土耳其共和國中央銀行（CBRT，土耳其央行）將面臨更大壓力，需要維持緊縮貨幣政策（即透過較高利率及較少資金供應以壓低通脹）。我們預期央行會釋放訊號，表示利率將在較高水平維持更長時間，而下次會議再度意外加息（即加息幅度或時間點超出市場原先估計）的機會亦上升。回顧2024年進取的加息周期（即連續多次上調政策利率以控制通脹），政策利率被推至50%，可見CBRT有意願採取強硬行動。
持續的通脹衝擊（即通脹突然及持續偏高）或會拖累土耳其里拉。交易者可考慮部署里拉兌美元進一步轉弱，例如使用USD/TRY（美元兌里拉）看漲期權（call option，即在到期前/到期日以指定價格買入標的的合約；買入USD/TRY看漲期權通常用作押注美元走強、里拉走弱）。由於按年通脹（即與一年前同月比較的通脹率）曾高見69.8%，即使政策利率偏高，仍難以提供正的實質回報（real return，即扣除通脹後的回報；若利率低於通脹，實質回報為負），不利貨幣表現。
對BIST 100股票指數（土耳其主要股指）而言，利率長期處於高位屬明顯阻力。雖然該指數有時被視為本地對沖通脹的工具（hedge，即用另一項投資抵消風險或損失），但未來數周市場可能更受利率敏感度（即資產價格對利率變動的反應程度）主導。我們認為，買入BIST 100期貨的保護性認沽期權（protective put，即持有/跟蹤相關資產同時買入看跌期權以限制下行風險；put option為在到期前/到期日以指定價格賣出標的的合約）可作為對沖潛在回調的較合適策略。
是次數據高於預期的核心影響，是市場波動（volatility，即價格上落幅度及速度）料會上升。市場對CBRT下一步動作及里拉走勢的不確定性增加，將推高期權金（options premium，即買入期權所支付的價格，通常在不確定性及波動上升時變貴）。在此環境下，波動率策略（volatility-based strategies，即以波動擴大為目標、無論升跌皆可受惠的策略，例如押注價格出現大幅上落）更具吸引力。
