美元兌日圓周一收復部分失地，歐洲時段前徘徊於156.80附近。美元兌日圓在亞洲時段數分鐘內急跌約150點子（pips，即匯價最小變動單位；在USD/JPY通常指0.01），低見約155.70，之後反彈向157.00。
日本財務省未有置評，但今次走勢未見明確市場觸發因素，且多個日圓交叉盤（即不包含美元的日圓貨幣對）亦出現類似波動。路透上周五報道，日本央行上周或動用5.48萬億日圓（約350億美元）買入日圓以支持匯價（即外匯干預：政府/央行在市場買賣外幣以影響匯率）。
日圓波幅再現
美元兌日圓升穿160.00後，日本財務大臣片山五月表示東京準備對「炒匯者」採取果斷行動（即打擊利用短期投機推高/推低匯率的交易）。此後日圓多次出現急升急跌。
整體市場表現平穩，焦點仍在中東。美國總統唐納德·特朗普稱將釋放被困於霍爾木茲海峽的船隻；伊朗當局則表示航道將維持關閉。
日本因黃金周假期，經濟數據真空。美國方面，周一公布工廠訂單，周二公布ISM服務業PMI（採購經理指數，用以反映服務業景氣擴張或收縮），本周亦有多項就業數據，包括周五的非農就業（Nonfarm Payrolls，即不含農業的新增職位數）。
期權市場提示風險
美元兌日圓期權的隱含波幅（implied volatility，市場以期權價格推算的未來波動預期）急升，一個月期波幅指標升穿13.5%，為2025年初銀行業震盪以來未見水平。這表示市場預期匯價大幅波動，期權金（premium，即買入期權需支付的價格）上升，對沖（hedging，以相反或相關倉位減低風險）的成本變高，亦反映日圓可能突然轉強。
若預期可能再有干預，買入日圓看漲期權（JPY call，即看好日圓升值）或美元看跌期權（USD put，即看淡美元）可把風險限制在已付期權金之內。2024年的相關情況曾令該貨幣對在數小時內下跌數百點子，相關部署可能帶來可觀回報。期權金偏貴反映市場認為機會不低，但投機者或仍覺得回報值得成本。
相反，美國聯儲局利率維持4.75%，日本央行僅0.25%，息差（interest rate differential，不同貨幣利率差距）仍支持美元。上周五美國就業報告新增21.5萬個職位，高於市場預期，進一步支持美元偏強。這亦意味一旦因干預而出現回落，長線資金或視之為吸納機會。
在上述兩股力量拉扯下，賣出期權收取期權金屬高危策略。若突然出現干預引發的急劇波動，做空波幅（short vega，即波幅上升會蝕錢的倉位）或做空Gamma（short gamma，即價格快速大幅波動時更易虧損、且需頻繁對沖的倉位）可能出現嚴重損失。較適合的，是買入跨式（long straddle：同一行使價同時買入看漲及看跌期權）或寬跨式（long strangle：買入較高行使價看漲期權及較低行使價看跌期權），以捕捉任何方向的大波動。
本周值得留意的重點，是美國ISM服務業數據及周五的通脹數據（inflation figures，即物價升幅指標，如CPI）。若美國經濟持續偏強，或推高美元兌日圓，再度考驗日本官員的容忍度。市場需保持靈活，基本面走勢正正與政府出手風險相衝突。
