黃金（XAU/USD，指以美元計價的現貨黃金）周一亞洲早段回落至約4,605美元。市場聚焦地緣政治緊張局勢，紐約聯儲銀行行長威廉斯（John Williams）周一稍後將發表講話。
據彭博報道，為結束伊朗戰爭的調停工作仍在持續，此前美國總統特朗普表示，德黑蘭最新的和平建議未必符合其要求。特朗普亦稱，美國將由周一起，開始協助引導部分被困波斯灣的中立船隻通過霍爾木茲海峽。
地緣風險與市場焦點
一名伊朗官員表示，美方介入霍爾木茲海峽將被視為違反停火。該官員補充，霍爾木茲海峽及波斯灣不是用作口水戰的地方。
中東緊張升溫可推高通脹憂慮，並降低減息機會，從而對金價構成壓力。黃金常被視為避險資產（即市場不明朗時資金流入的工具），但本身不派息（沒有利息收入），在利率高企時吸引力可能下降。
各國央行買金或限制金價進一步下跌。印度儲備銀行（印度央行）連續第三年把逾100公噸黃金運回國內，並於2026年3月底持有約880公噸。
目前波斯灣對峙令市場出現明顯「雙向風險」（即價格可能大幅上升或下跌），並已反映在價格中。短期黃金期權的「隱含波動率」（期權價格反映市場對未來波幅的預期）已升穿25%，顯示交易員正防備急劇波動。這意味未來數周單靠持有單一方向的期貨倉位（用期貨押注升或跌）風險偏高。
期權部署與波動
需留意任何潛在衝突引發通脹再起的風險。2025年曾出現困難時期，核心CPI（核心消費物價指數：剔除食品和能源等波動較大的項目，更能反映通脹趨勢）一度觸及4.5%，令聯儲局對物價壓力更為敏感。若威廉斯語氣偏「鷹派」（即傾向加息或維持高利率以壓抑通脹），金價可能受壓；以「保護性認沽期權」（為持有的多頭倉位買入認沽以限制下行損失）或「熊市認沽價差」（買入較高行使價認沽、同時賣出較低行使價認沽，以降低成本但限制最大利潤）作對沖，較為合適。
相反，若軍事升級，市場可能迅速出現「避險資金流」（資金轉向較安全資產），金價或即時受惠。市場仍記得2025年10月同類事件期間，布蘭特原油（全球重要原油基準）曾短暫升穿每桶130美元，帶動金價上升，即使當時利率憂慮仍在。因此，持有部分「價外認購期權」（行使價高於現價的認購，成本較低；若金價急升可帶來槓桿式回報，同時最大損失限於期權金）可提供上行彈性。
整體而言，央行強勁需求為金價提供底部支持。印度儲備銀行把黃金運回國內，延續全球央行在2024至2025年的積極增持趨勢；官方儲備每年增加逾1,000公噸。這類持續需求或可吸收金價的溫和回調。
鑑於利好與利淡因素並存，可考慮採用「波幅策略」（不押方向、押注大波動）。例如建立「長跨式」（long straddle：同一行使價同時買入認購及認沽，押注價格大幅上落）或「長勒式」（long strangle：買入較高行使價認購及較低行使價認沽，成本通常較低但需要更大波動）以捕捉不確定性上升帶來的機會。此部署可在地緣衝擊推高金價，或聯儲局偏鷹引發急跌時爭取利潤。
