日本東京消費物價指數（按年）在4月升至1.5%，上一次讀數為1.4%。
我們認為東京核心通脹（扣除部分波動較大的價格後、用來觀察較持續的通脹走勢）輕微回升，反映日本央行（BoJ）加息壓力上升。再加上春季「春鬥」（Shunto，日本工會與企業每年春季的薪酬談判）平均加薪達4.5%，市場對進一步「政策正常化」（把超低利率及寬鬆政策逐步拉回較常態水平）的預期更強。日本央行自2025年初歷史性加息後一直把政策利率維持在0.1%，但再度採取行動的壓力正在增加。
BoJ Policy Pressure Builds
對外匯交易員而言，這支持日圓長期偏弱接近尾聲的看法。可留意部署美元兌日圓（USD/JPY）下跌的「期權策略」（利用期權這類衍生工具作投資或對沖），例如買入「認沽期權」（put option，價格下跌時受惠的期權），行使價（strike price，期權可買入或賣出的指定價格）約在155附近。過去一年該貨幣對多數時間在160附近徘徊，通脹持續或成為推動其進一步下行的催化劑。
在利率市場方面，數據或令市場重新定價未來日本央行加息路徑。「沽空日本國債（JGB，日本政府發行的債券）期貨」（short JGB futures，透過賣出期貨押注價格下跌、收益率上升）是較直接的部署方式，因為收益率（債券利息回報率，與債券價格通常呈反向）需要上升。10年期JGB收益率近周已升至1.1%，今次消息或推動其向我們的1.25%季度末目標靠近。
對股票衍生工具亦有影響，因為日圓走強通常不利日本大型出口商。我們認為可開始為股票長倉（long equity exposure，持有股票並受惠上升）作對沖，買入日經225指數的認沽期權作防守，以應對日圓升值快於預期時企業發出盈利預警的風險；這種情況在2025年政策轉向後曾短暫出現。
