德意志銀行把各國央行（中央銀行）外匯儲備（外幣資產存底）的變化，連繫到地緣政治（各國權力角力）轉變：資金偏向黃金，減少依賴美元。該行提出一套框架，將黃金在儲備中的佔比，與三個因素掛鈎：央行持金量、金價，以及全球外匯（FX，外幣買賣）儲備總額。
文章對比1989年後由美國主導的全球秩序崛起，與目前更分裂的環境。文章指出，黃金在儲備中的地位下滑，主要發生在1990年代地緣政治轉向之後，而非1970年代布雷頓森林體系（以美元與黃金掛鈎的戰後匯率制度）終結之時。
黃金儲備與地緣政治
報告稱，美元在各國央行儲備中的佔比，已由逾60%降至40%。同一期間，黃金佔比則升至30%，較低位多出約三倍。
該框架指出三個推動因素：（1）央行持有多少黃金；（2）金價；（3）全球外匯儲備總量。報告認為，這三方面的最新變化，主要由新興市場央行帶動，包括增持黃金，以及外匯儲備可能開始下降。
地緣政治變化正重塑全球金融秩序，推動央行偏好黃金而非美元。這並非由貨幣政策（利率、量化寬鬆等央行調控手段）驅動，而是各國因世界力量此消彼長而作出的風險管理反應。市場正出現結構性趨勢：多國主動降低對美元的依賴（去美元化，即減少以美元作為儲備、結算與投資貨幣）。
世界黃金協會（World Gold Council）數據顯示，2026年第一季各國央行為全球儲備增加290噸黃金。此前2025年全年買入逾1,000噸，接近歷史高位。新興市場央行需求持續，為金價提供較強支持。
