美國能源資料署(EIA)公布,截至4月24日當周,美國原油庫存減少623.3萬桶;前值為增加192.5萬桶。
該數據來自美國能源資料署(EIA,隸屬美國政府的能源統計機構)。EIA每周公布美國原油庫存(即儲存中的原油數量)變化。
原油庫存反映市場供應收緊
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美國原油庫存單周大減逾623萬桶,屬於明顯而且出乎市場預期的「庫存下跌」(draw,指庫存下降),與前一周的「庫存上升」(build,指庫存增加)形成急劇逆轉。此類大幅減庫存通常代表需求強於預期,供應相對不足,屬於支持油價上升的利好(bullish,指偏向推升價格的因素)信號,對5月油價走勢偏正面。
這份庫存報告亦出現於夏季自駕旺季前夕。夏季駕車季通常帶動汽油消耗,繼而提高煉油廠對原油的需求。最新行業數據顯示,美國煉油廠開工率已升至90.1%(利用率/產能使用率,指煉油設施實際運作水平),反映煉油廠正增加產量以應付季節性需求上升,短期或有助油價獲得支持。
在庫存利好之外,整體經濟活動穩健以及地緣政治風險溢價(risk premium,指因不確定性而令價格額外上升的部分)亦在推升市場情緒。近期製造業PMI(採購經理指數,用來衡量製造業景氣)報52.5,代表擴張,有利能源需求。同時,航運在關鍵海上樞紐的持續受阻,令全球供應鏈更緊張,進一步對價格構成上行壓力。
持倉與波動影響
對衍生品(derivatives,以期貨、期權等合約形式追蹤資產價格的金融工具)交易者而言,這種環境較有利於建立「長倉」(long position,即押注價格上升的持倉)。未來數周,WTI期貨(西德州中質原油期貨,美國基準油)或可持續上試每桶95美元的阻力位(resistance,指價格較難突破的水平)。偏向上升的策略,例如買入看漲期權(call option,買方有權在到期前以指定價格買入)或看漲價差(call spread,同時買入及賣出不同執行價的看漲期權以控制成本),可用於捕捉WTI或布蘭特(Brent,歐洲/全球主要基準油)合約的上行機會。
基於這次減庫存幅度超出預期,油價期權市場的隱含波動率(implied volatility,市場對未來價格波動的預期,會影響期權定價)有機會上升,令期權價格更貴;但亦帶來賣出現金擔保認沽期權(cash-secured put,賣方收取權利金並預留現金以在被行使時買入資產)或認沽信用價差(put credit spread,賣出較高執行價認沽並買入較低執行價認沽,以收取權利金)等策略的機會。這類持倉可表達偏向看好至中性(bullish-to-neutral)的觀點,同時利用較高權利金(premium,期權價格/買方支付、賣方收取的費用)。