金價受壓，因油價帶動的通脹令**實質利率**維持高位，增加持有**不派息資產**（例如黃金）的成本。自戰事爆發以來，機構投資者、**交易所買賣基金（ETF）**及央行的需求轉弱。
黃金通常在通脹上升時走強，但當政策收緊、實質利率上升時往往受壓，1979–82 年便出現過類似情況。**負面供應衝擊**（供應突然減少導致價格上升，例如能源供應受阻）可能令政策長時間維持偏緊，並令**實質持有成本**（持有資產的真實成本，扣除通脹後的利率/資金成本）維持高企。
Key Market Concerns
市場憂慮包括**滯脹**（經濟增長放慢但通脹仍高）及**整條收益率曲線**（由短期到長期債息的整體水平）利率上升，令金屬受壓。戰事開始以來，金價跌約 700 美元/盎司（–13%），白銀跌 21 美元/盎司（–22%），銅價在市場嚴重短缺下仍大致持平。
部分央行因戰事相關的**流動性限制**（現金/可用資金緊張）而放慢買入，可能等待更低價位。**技術支持位**（圖表上買盤較可能出現的位置）在**200 日移動平均線**（近 200 個交易日平均價格，用作判斷趨勢的常用指標）附近，約 4,258 美元；若油價升至 150 美元/桶，可能拖累金價回落至該水平。
油價目前約 115 美元/桶，令通脹維持高位。2026 年 3 月最新**消費物價指數（CPI）**（反映一般物價水平的指標）按年升 4.5%，高於預期，加強市場對貨幣政策將維持偏緊的看法。在此環境下，實質利率維持高位，提升持有不派息黃金的成本。
Trading And Technical Levels
機構需求方面，2026 年首季黃金 ETF 出現超過 50 噸**淨流出**（資金/持倉流出多於流入）。情況類似 1979–82 年，當時為壓通脹而大幅收緊政策，令金價受壓。因此，自 2025 年戰事開始後，央行買入亦維持偏淡。
對於**衍生工具**（價值來自相關資產的合約，例如期權、期貨）交易者，需留意的關鍵水平是 200 日移動平均線，現約 4,310 美元。若油價急升至 150 美元/桶，金價可能跌穿該支持位。這意味短線可考慮減倉，或買入**保護性認沽期權（protective puts）**（持有資產同時買入認沽期權，以限制下跌損失）以防進一步回落。
不過，若該支持位大致守住，較長期升勢仍有機會維持。若見油價回穩、通脹數據回落，市場或再度關注年底回升至約 5,200 美元一帶的可能性；屆時可考慮較長線的**認購期權（call options）**（押注價格上升的期權）或**期貨**（在未來按指定價格買賣的合約）部署。
