TD Securities 表示，即將上任的聯儲局主席 Kevin Warsh 支持引入新的通脹分析工具，例如「修剪平均值」（trimmed mean）衡量方法（即把價格升跌最極端的部分剔除後，再計算平均通脹，用作更貼近「核心」通脹趨勢），以及可能推動一個「大數據價格項目」（big-data price project，即利用大量網上及交易數據、更密集地追蹤商品與服務價格變化）。該行認為，這些新增工具不太可能改變短期政策走向。
該行指出，聯儲官員本身已追蹤多種通脹及經濟指標。並補充，若要減息，仍需有清晰證據顯示「基礎通脹」（underlying inflation，即撇除短期波動後的通脹趨勢）正回復正常。
Policy Easing Bar Remains High
TD Securities 表示，短期內放寬政策（policy easing，即減息或其他刺激措施）的門檻仍然偏高，但亦提到部分推高通脹的因素可能屬短暫。
該行認為，聯儲局最可能的取態是維持利率不變。它預期到 9 月聯邦公開市場委員會（FOMC，即聯儲局負責制定利率的決策會議）時，證據將足以令聯儲局開始減息，並逐步走向「中性水平」（neutral setting，即既不刺激、也不抑制經濟的利率水平）。
即使未來會加入新的通脹工具，聯儲局最容易採取的路徑仍是等待。對交易員而言，押注未來一兩個月減息風險偏高。我們認為，在有明確證據顯示通脹正正常化（normalizing，即通脹回落至較接近目標的水平）之前，聯儲局會維持觀望。
這種審慎立場亦有數據支持：2026 年 3 月最新消費物價指數（CPI，即衡量一籃子商品及服務價格的通脹指標）顯示，整體通脹仍偏高，達 3.1%，主要受服務與住房（shelter，即租金及自住住屋成本等）成本持續上升所推動，令聯儲局難以在短期內合理化放寬政策。市場目前對 9 月會議前減息的機會定價不足 20%（即市場交易價格反映的概率預期）。
Market Implications For Traders
回顧 2025 年底，市場原先預期 2026 年夏季開始減息，但時間表已延後。2026 年 3 月強勁的就業報告顯示新增 24 萬個職位，進一步支持聯儲局保持耐性。因此，未來數周的重點應放在聯儲局維持不變。
在這種預期穩定下，短期波幅可能偏低，VIX 指數（即「波動率指數」，常用作衡量市場對標普 500 未來波動的預期）或徘徊於 14 左右。這種環境可能有利於例如「賣出短年期期權收取權利金」（selling short-dated options to collect premium，即賣出快到期的期權，收取期權金作收益）的策略，因為夏末前突然轉向政策的機會不大。不過，任何超預期的通脹或就業數據，都可能迅速打破平靜。
在利率衍生工具方面（interest rate derivatives，即價值受利率變化影響的合約，例如期貨、期權、掉期等），策略可更偏向較遠期。交易員可考慮反映 9 月會議附近減息的部署，而非 6 月或 7 月。這可能包括使用 SOFR 期貨的期權（SOFR futures options；SOFR 即「有擔保隔夜融資利率」，為美元重要指標利率之一；其期貨及期權為常見的利率交易工具），把潛在政策轉向（policy pivot，即由按兵不動轉為減息）押注在第四季度。
在股票市場方面，聯儲局「高利率維持更久」（higher for longer，即利率在較高水平停留較長時間）的取態，對增長型股份（growth，即估值依賴未來增長的股份）構成壓力。較審慎做法是用衍生工具作防守部署，例如買入大市指數的保護性認沽期權（protective puts，即透過買入認沽期權為現有持股對沖下跌風險），以防市場因聯儲延後行動而出現調整。
