日本央行（BoJ）把利率維持在0.75%，但有三名委員投票支持加息，反映內部分歧嚴重，值得高度關注。加上總裁植田和男態度不置可否（即未明確承諾加息或維持利率不變），令未來數周日圓走勢不明朗。市場難以為央行下一步定價，短期日圓波動（即匯價上落幅度）或會加劇。
目前日本央行正夾在兩股相反力量之間：一方面大幅上調通脹預測，另一方面下調經濟增長展望。日本核心通脹（扣除部分波動較大的項目，用作更能反映長期物價趨勢的指標）最新報2.6%，明顯高於2%目標，加息壓力不小。不過，布蘭特原油（全球油價基準之一）徘徊每桶約85美元，高能源成本對經濟造成損害的風險同樣存在。
日圓波動策略
對衍生品交易員（買賣以匯率／利率等作為基礎的合約，例如期權）而言，現階段買入日圓「波動」（押注匯價將出現較大幅度升跌）較吸引，可考慮以美元／日圓期權的跨式（straddle：同時買入相同到期日與行使價的認購期權與認沽期權）或寬跨式（strangle：同時買入相同到期日、但行使價一高一低的認購與認沽期權）部署。央行取向未定，匯價可視乎通脹或增長憂慮哪一方主導而向上或向下急走。日圓期權的隱含波動率（由期權價格推算、市場對未來波幅的預期）料仍偏高，反映不確定性未散。
展望6月議息會議，市場正反映約17個基點加息預期（1個基點等於0.01個百分點，即約0.17厘），顯示投資者預期會有行動，但信心不足。過去如2006年退出零利率政策（把政策利率由接近零上調）時，日本央行路徑亦曾同樣難以預測。交易員可重點留意未來的通脹及GDP（本地生產總值，用作衡量經濟規模與增長）數據公布，作為判斷下一步的關鍵訊號。
地緣政治形勢，尤其關乎霍爾木茲海峽（中東主要石油運輸通道），已成為影響日本貨幣政策的重要外部變數。日本逾九成原油來自中東，若供應受阻，或會重創經濟，迫使日本央行維持按兵不動。持有日圓衍生品倉位者，宜把油價走勢及區內新聞一併納入風險監察。
