英國零售業聯盟（BRC）4月店舖價格指數按年上升1%。市場預測為1.5%，即結果較預期低0.5個百分點。
英國4月店舖價格數據顯示，通脹降溫速度遠超預期，實際為1%，而非預計的1.5%。這反映消費價格壓力明顯放緩，為英倫銀行（BoE，英國央行）偏向減息提供更充分理據。我們認為，偏鴿派貨幣政策（即較傾向減息或維持低息的立場）比昨日更可能更快出現。
對利率市場的政策啟示
我們應調整利率期貨（以利率作為標的、用作對沖或投機的合約）部署，因市場或會迅速上調英倫銀行今年夏天減息的機會。隔夜指數掉期（OIS，一種以「隔夜利率」作為浮動端、用來押注或對沖政策利率走向的利率互換）已反映轉向，目前顯示在8月議息會議前減息機會升至逾50%，較上周明顯上升。我們預期SONIA遠期曲線（以SONIA隔夜利率為基礎推算未來利率水平的曲線）將進一步走平，反映交易員押注利率更低、維持更久。
上述前景或令英鎊受壓。我們可考慮買入GBP/USD認沽期權（Put，賦予在到期前以指定價格賣出相關資產的權利），因英國減息預期升溫會降低持有英鎊的吸引力。回顧以往，2025年第三季亦曾出現相近情況：疲弱的通脹數據後，英鎊兌美元持續下跌。
相反，借貸成本下降有望利好英股。FTSE 100指數認購期權（Call，賦予在到期前以指定價格買入相關資產的權利）吸引力上升，因較低利率往往有利企業盈利與股市估值。英國波動率指數VFTSE（反映市場對未來股市波幅預期的指標）現處於年內偏低水平，意味鎖定上行潛在回報的成本仍相對不高。
