道明證券（TD Securities）預期，美國產出增長到2026年底將放緩至潛在增長水平（即經濟長期可持續的增速），伊朗相關的「滯脹」（增長放慢但通脹偏高）風險令聯儲局（Federal Reserve）保持審慎。該行預測2026年第四季按年（Q4/Q4）GDP增長1.9%，失業率在2026年第四季接近4.3%，並估計未來一年經濟衰退機會為30%。
該行預期今年底前增長回落至潛在水平，較大額退稅有助支持面對汽油價格上升的消費者。至於2026年增長，預料將「前高後低」，主要因政府停擺（shutdown，政府部分部門暫停運作）後政府消費（政府開支）反彈。
增長、通脹與政策展望
能源價格上升及關稅（進口稅）料在短期推高消費物價。核心CPI（Core CPI，剔除食品及能源等波動較大的項目，更能反映通脹趨勢）預計在2026年第二季按年見頂約3.0%，核心PCE（Core PCE，聯儲局較重視的核心個人消費開支物價指數）亦料相若。
該行預期油價影響主要反映在整體通脹（headline inflation，包含食品及能源的整體指標）上；通脹回落（disinflation，通脹仍在上升但升幅放慢）料在2026年下半年重現。
伊朗衝突帶來即時滯脹風險，料令聯儲局在今年大部分時間維持觀望。WTI原油期貨（西德州中質原油期貨，美國基準油價）維持高企，2026年4月大部分時間在每桶90美元以上，直接推高零售汽油價，意味能源及股票市場的波動（volatility，價格上落幅度）仍是主題。
該行認為核心通脹或於第二季見頂。2026年3月核心CPI按年升2.9%，支持通脹接近本輪周期高位的看法。因此，交易員可留意利率衍生工具（interest rate derivatives，以利率為標的的金融合約，例如利率期貨、掉期及期權）中，反映聯儲局夏季維持暫停減息／加息（Fed pause，暫不調整政策利率）的定價機會，並預期年內較後時間通脹回落趨勢轉強。
部署與風險管理
在增長前景不明下，為股票持倉對沖（hedging，透過其他工具抵消下跌風險）較為審慎。VIX波動率指數（「恐慌指數」，反映市場對標普500短期波動的預期）徘徊於十多點高位，反映市場焦慮但未至恐慌，或令在主要指數買入保護性認沽期權（protective put options，透過買入「跌市保險」限制虧損）成本相對可控。回顧2025年的急劇波動，市場情緒可因地緣政治消息迅速轉向，凸顯防守部署的重要。
該行預測2026年下半年通脹回落再現，屬前瞻性機會，意味現時對增長及企業盈利的壓力或在第三或第四季開始減輕。踏入夏季，若通脹數據確認向下，部署長期債息下行（long-term bond yields，下跌代表債價上升）可成為可行策略。
基本情景為增長逐步放慢而非崩跌，失業率料至2026年底僅升至4.3%。最新首次申領失業救濟人數（jobless claims，反映短期就業轉弱的高頻指標）連續三周小幅上升，與勞動市場溫和降溫的預測一致。不過，未來12個月有30%衰退機會仍屬重要「尾部風險」（tail risk，機率較低但一旦出現影響很大）。
