美國進行5年期國庫券（Treasury notes，即美國財政部發行、期限5年的政府債券）拍賣。拍賣中標孳息率（auction yield，即投標後成交的收益率）由上次的3.98%下跌至3.955%。
5年期國庫券拍賣孳息率降至3.955%，反映市場對政府債券需求強勁。這意味市場押注短期內利率（interest rates，即借貸成本，由聯儲局政策主導）可能下調。我們視之為資金轉向避險（flight to safety，即投資者改買較安全資產，如國債）的明確訊號，與經濟放緩的市場傳聞一致。
通脹降溫支持減息預期
此走勢與最新的2026年3月消費物價指數（CPI，即衡量一籃子商品及服務價格變動的通脹指標）報告一致，顯示核心通脹（core inflation，即剔除食品及能源等波幅較大項目後的通脹）降至2.8%，較2月的3.1%明顯回落。數據強化了聯邦儲備局（Federal Reserve，即美國中央銀行，簡稱聯儲局）在年底前有空間放鬆政策（ease policy，即下調政策利率或減少緊縮力度）的看法。
相比2025年大部分時間孳息率偏高，市場情緒出現轉變。回顧去年，服務業通脹（services inflation，即服務項目價格上升）持續，令10年期美國國債孳息率長時間維持在4.4%以上。現時債券需求上升，顯示市場預期正明顯改變。
基於上述前景，我們部署孳息率延續下行。交易員可考慮建立美國國債期貨（Treasury futures contracts，即以國債為標的的期貨，屬衍生工具）長倉（long positions，即看升/買入持倉），例如5年期國債期貨（5-Year T-Note futures，代號ZF），以捕捉孳息率下跌、債價上升的機會。
對利率敏感的ETF（exchange-traded fund，即交易所買賣基金）期權（options，即在指定時間內以約定價格買入或賣出資產的權利），如中期債券ETF IEF（即追蹤中期美國國債的基金），同樣具吸引力。買入認購期權（call options，即看升期權）可用較少資金取得放大敞口（leveraged exposure，即以較小成本放大回報與風險），比直接持有現貨（underlying asset，即期權所對應的資產）更省資金。
利率敏感股票交易吸引力上升
借貸成本下降通常有利於股市中偏增長的板塊。我們認為此環境支持對科技股及其他利率敏感股票（rate-sensitive equities，即對利率變化較敏感的股份）採取偏好看法。透過納斯達克100指數（Nasdaq 100，即以大型非金融科技及增長股為主的美股指數）的認購期權或期貨（futures，即在未來某日期按約定價格買賣的合約）作衍生工具部署，現時更具吸引力。
