英鎊上周上升，令歐元兌英鎊（EUR/GBP）跌至0.8649新低。市場取態轉向預期英倫銀行（Bank of England，英國央行）更「偏向加息」（鷹派，即傾向以加息壓抑通脹）。原因包括今年初英國經濟增長較穩，以及「核心通脹」（扣除較波動的能源及食品等項目後的通脹，用作反映較持續的物價壓力）仍然偏高。
報告預期英倫銀行本周維持利率不變，但「貨幣政策委員會」（Monetary Policy Committee，負責決定利率的委員會）會有兩名成員投票支持加息。文中點名首席經濟學家Huw Pill及Catherine Mann為兩名預期支持加息者。
市場推動因素與近期走勢
英國加息預期升溫支持英鎊，但能源價格上升及國內政治因素對英鎊構成阻力。報告提到，與首相Keir Starmer領導相關的政治風險，以及地方選舉臨近，可能觸發英鎊未來數周短暫回落。
英鎊表現偏強，推動EUR/GBP下試0.8650附近。市場預期英倫銀行會維持鷹派立場，主因英國經濟仍具韌性。回顧2025年初，持續偏高的通脹是市場形成上述預期的核心因素。
數據顯示，英國通脹確實難以下降：2025年第一季「消費物價指數」（Consumer Price Index, CPI，用作衡量整體物價水平的指標）維持在3%以上，較央行目標（一般指2%）高約1個百分點。同時，「本地生產總值」（GDP，衡量經濟規模與增長的指標）顯示英國勉強避開「技術性衰退」（通常指連續兩季經濟按季收縮），錄得輕微正增長。在通脹高企且增長未失速的情況下，市場更容易押注利率需要更高、維持更久。
對「衍生品」（derivatives，價格由匯率、利率等資產表現所帶動、常用於對沖或投機的金融工具）交易者而言，現時形成「央行政策支持」與「政治阻力」拉鋸。若市場因對Starmer領導不確定而出現短暫拋售，可考慮買入短期限英鎊「認沽期權」（GBP put options，賦予持有人在到期前或到期時以指定價格賣出英鎊的權利，用作在匯價下跌時對沖損失）。此策略可在英鎊突然下跌時提供保護。
期權波幅與交易影響
市場關注明年5月地方選舉，被視為可能引發波動的催化劑。預期臨近該日期時，EUR/GBP期權的「隱含波幅」（implied volatility，從期權價格倒推出市場對未來波動的預期）會上升，令期權成本變高，但作為對沖工具的作用亦相對提升。這類環境更有利於受惠於大幅波動的策略。
若英倫銀行出現「偏鷹派的按兵不動」（hawkish hold，即維持利率但措辭或投票結果顯示仍傾向加息），且有成員投票支持加息，反映委員內部辯論激烈，也顯示央行不急於放寬政策，理論上可限制英鎊下行空間。因此，在經濟數據仍穩的前提下，政治因素導致的回吐可被視為趁低吸納的機會。
