WTI（西德州中質原油，美國原油基準）本周初走高，收復上周五部分跌幅，交投仍低於每桶94美元中段水平。受全球供應憂慮推動，日內升近1.0%。
美伊談判進展不大。美國總統特朗普取消派遣特使Steve Witkoff及Jared Kushner前往伊斯蘭堡的行程，同時伊朗外長Abbas Araqchi抵達巴基斯坦。市場關注議題包括封鎖霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，重要石油航運要道、屬「咽喉點」），令地緣政治風險維持高企。
霍爾木茲封鎖令供應風險維持高企
霍爾木茲海峽航運大致仍受阻，主因是伊朗的通行限制，以及美國海軍對伊朗港口的海上封鎖。上述因素支持油價，但美元轉強限制升幅。
市場押注2026年美國聯儲局（Federal Reserve，美國中央銀行）維持利率在現行區間的機會逾80%。這支持美元，並削弱以美元計價商品（即以美元定價的商品，如原油）的支持。
WTI是美國原油基準，亦常被形容為「light」及「sweet」，即低密度、低含硫原油（較易提煉成汽油等成品，通常較受市場歡迎），主要經由庫欣（Cushing，俄克拉何馬州的原油交割與儲存中心、重要集散地）分銷。其價格受供求、地緣政治干擾、OPEC（石油輸出國組織）決策、美元走勢，以及API與EIA每周庫存報告影響。API（美國石油學會，行業組織）與EIA（美國能源資訊署，政府機構）的庫存數據有約75%時間差距在1%以內。
WTI維持在每桶94美元以上，現階段油價主要受霍爾木茲海峽的地緣緊張主導。美伊談判缺乏進展，意味供應風險短期難以消退，市場可能仍偏向憧憬上行，把回落視作吸納機會。
交易啟示與風險因素
霍爾木茲海峽的重要性極高：每日約有2,000萬桶原油經此要道運輸，約占全球石油消耗量21%。若封鎖持續，油價或易升至三位數。需留意雙方海軍動向及外交表態，以判斷是否升級。
不過，美元強勢構成明顯壓力，短期限制商品升幅。3月CPI（消費物價指數，用於衡量通脹）報3.5%後，市場已反映聯儲局在2026年前大概率維持利率不變；這種貨幣政策取向或令美元維持偏強，短期抑制油價急升。
庫存數據仍偏利好，反映供應偏緊。上周EIA報告顯示庫存意外減少310萬桶（inventory draw，即庫存下降），與市場原先預期小幅增加相反。本周三的報告將成關鍵，若再出現明顯減庫，或推動油價上試95美元關口阻力（resistance，即上升時較易遇到沽壓的位置）。
在此格局下，買入5月及6月合約、行使價高於95美元的看漲期權（call options，即在到期前/到期日以指定價格買入的權利）屬較穩妥部署，可在突破心理關口（心理價位）後參與上行。若霍爾木茲局勢未解，油價上望98至100美元區間的機會偏高。
市場曾在2025年底初次海上封鎖期間急升至100美元以上，反映價格可迅速反應。因此即使偏向看好，也宜以價外看跌期權（out-of-the-money puts，即行使價低於現價、主要用作保險的看跌期權）對沖長倉，以防突然出現外交突破引發急回，交易者需為此預案。
