WTI 原油周五在每桶約 92.55 美元附近交易，日內下跌 3.28%。此前本周初一度升至近期香港位。此輪回落，源於市場重新評估伊朗與美國緊張局勢（即雙方對立和衝突風險）可望緩和的速度。
伊朗外長賽義德・阿巴斯・阿拉格齊（Seyed Abbas Araghchi）正前往巴基斯坦，展開新一輪與華盛頓的「間接談判」（即不直接面對面談判，透過第三方轉達或在不同渠道溝通）。市場仍憂慮「供應風險」，包括霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，連接波斯灣與外海的關鍵航道）可能出現航運受阻，以及零星軍事行動。
美國數據亦拖累油價。密歇根大學消費者信心指數（University of Michigan Consumer Sentiment Index，用作衡量美國家庭對經濟與消費意願的調查指標）4 月跌至 49.8，為數十年低位。通脹預期（即居民預計未來物價上升的速度）上升，其中一個原因是能源價格更高。
上述因素令市場對美國未來石油需求更審慎。地緣政治風險仍在，但信心轉弱與需求疑慮，限制了短期升幅。
WTI 急挫反映典型拉鋸：一方面是供應中斷風險，另一方面是需求轉弱憂慮。美伊談判前景未明，令市場更緊張，未來數周要作單一方向押注並不容易。這類市況意味「波幅」（volatility，價格上落幅度）可能才是更關鍵的交易因素。
密歇根大學消費者信心跌至 49.8，對原油需求屬嚴重警號。2022 年中該指數曾低見 50.0，其後數月美國汽油需求按美國能源資訊署（EIA，提供能源供需與庫存數據的政府機構）數據下滑近 8%。這種歷史走勢意味，為防經濟放慢導致油價進一步下跌，可考慮買入「認沽期權」（put options，價格下跌時可獲利/對冲的期權），或建立「熊市認沽價差」（bear put spreads，即買入較高行使價認沽、同時賣出較低行使價認沽，以降低成本但限制最大收益）。
不過，霍爾木茲海峽的持續風險不能忽視。全球每日約 21% 的「石油液體消耗量」（petroleum liquids consumption，包括原油及成品油等液體燃料）需經由該海峽運輸。2019 年的緊張局勢顯示，一旦軍事升級，油價可短時間急升。這令直接持有「淨沽倉」（outright short position，即只押注價格下跌的空倉）風險極高，較穩妥做法是持有少量「價外認購期權」（out-of-the-money call options，行使價高於現價的認購期權，用作對冲突發急升風險）。
在兩股力量互相牽制下，「隱含波幅」（implied volatility，期權價格反映市場對未來波動的預期）可能維持偏高，類似 2022 年地緣政治衝擊期間的水平。若交易者預期將出現大幅波動但無法判斷方向，可考慮「長跨式」（long straddle，同時買入同一到期日、同一行使價的認購與認沽）或「長勒式」（long strangle，同時買入價外認購與價外認沽）。只要價格大幅上落，無論供應推升或需求拖累，均可能受惠。
若認為因素互相抵消、油價維持區間，則「賣期權金」（selling premium，即賣出期權收取權利金，押注波動不大）或更合適。例如「鐵兀鷹」（iron condor，同時做多/做空不同價位的認購與認沽價差，目標是價格留在區間內賺取權利金）可在 WTI 介乎地緣政治支持位與經濟壓力位之間徘徊時獲利，反映上升空間受限、下行又有供應風險托底的判斷。
