墨西哥經季節性調整的失業率於3月升至2.8%，上一期為2.7%。
墨西哥經季節性調整的失業率3月小幅升至2.8%，對我們而言是值得留意的訊號。雖然仍屬歷來偏低，但在勞工市場長時間極度緊張（即企業難請人、工資壓力較大）後，這可能是走勢轉向的拐點。我們視之為首個較明確的數據，顯示高利率環境或開始為經濟降溫。
這亦令墨西哥央行（Banxico）的取態更棘手，因近期數據顯示核心通脹（扣除食品及能源等波動較大的項目，更能反映中期物價壓力）仍在4%以上，持續偏高。Banxico現夾在輕微勞工市場轉弱與仍遠高於目標的通脹之間。因此，我們預期利率掉期市場（以合約交換固定與浮動利息，用來押注未來利率方向）將更積極反映2026年末減息的可能，即使央行短期內仍維持強硬立場。
我們認為墨西哥披索的強勢（去年2025年的主要主題之一，主要由套息交易推動，即借入低息貨幣、買入高息資產賺取息差）現變得更脆弱。若與美國的息差收窄，或會觸發市場拆倉，令先前大量做多墨西哥披索的持倉（long MXN）被平倉。未來數周，我們將考慮買入美元兌墨西哥披索（USD/MXN）的價外看漲期權（out-of-the-money call，行使價高於現價的買入期權，成本較低但需匯價顯著上升才獲利），以較低成本部署披索可能貶值的情景。
失業率上升，加上製造業採購經理指數（PMI，反映製造業景氣的調查指標；50以上代表擴張）近日回落至51.5，顯示企業盈利或面對阻力。消費轉弱可能拖累本地銷售，令IPC股票指數（墨西哥主要股指）的前景更不明朗。因此，我們正考慮買入追蹤大市的交易所買賣基金（ETF）之認沽期權（puts，賦予持有人以指定價格賣出資產的權利），作為對沖墨西哥股市可能下跌的風險。
